Situación global
‘‘We will keep at it until we are confident the job (i.e. killing inflation) is done.’’ Jerome Powell, Jackson Hole speech.
“La prioridad de la FED es controlar la inflación, pese al impacto que tenga sobre el crecimiento económico y los daños que puedan provocarse a empresas y hogares. No actuar contra la inflación crearía un mal aún mayor”. Sin duda, conclusiones claras que nos llevan a entender que no hay que ir contra la FED y que el ciclo de alzas de tipos de interés no está aún concluido.
Esto provocó caídas importantes de los activos de riesgo y, pese a que aún el mercado asigna cierta probabilidad de vuelta a una política expansiva a finales de 2023, se ha disipado la ilusión de tener recortes a inicios de ese ejercicio.
Del lado económico, el deterioro es visible ya en varias de las principales partidas (como hemos comentado en el pasado) dentro del ciclo de aumento de los tipos de interés. En primer lugar, tenemos al sector inmobiliario que tras el incremento de la oferta existente (nuevas viviendas) hasta niveles no vistos desde enero de 2009, marca descensos de ventas del 50% desde los máximos de 2020. Si ya era muy complicado acceder a una vivienda, tras los aumentos espectaculares de precios, tener ahora un tipo de interés a 30 años (por ejemplo) de las hipotecas que se ha doblado en menos de un año, generará nuevas tensiones sobre este sector.
En segundo lugar, los datos de PMI muestran ya el descenso de los pedidos y como el consumo seguirá en fase descendente. Las partidas de beneficios empresariales y, en última instancia el empleo, seguirán mostrando las consecuencias del alza de tipos. Claro que, como decían algunos analistas estos días, en la actualidad el empleo se muestra fuerte y eso hace que la FED se arriesgue a sacrificar crecimiento. Sin embargo y a medida que se observe cierte deterioro de este, las malas noticias serán buenas noticias y el mercado empezará a descontar cambios de política monetaria.
S&P
Desde un punto de vista técnico, el muro de granito que comentamos se colocaba en los 4300 puntos, y sigue siendo la referencia que indicará un cambio de tendencia si es capaz de superarse. Mientras esto no suceda, la predisposición es bajista una vez se confirme la pérdida de los 4080 puntos. Precios por debajo tienen como primer objetivo los 3980 puntos. Por debajo, 3900 y los 3840 como siguientes referencias. Por arriba, recuperar y superar los 4080 supone ir a buscar los 4100 primero y los 4200 como siguiente nivel.
El sentimiento vuelve a deteriorarse y regresa a zona de miedo.
IBEX-35
Desde un punto de vista técnico, ida y vuelta con objetivo alcanzado a finales de semana. Los 8000 puntos son ahora el primero de los soportes a vigilar. Perderlos implica ir a por los 7750-7780. Por arriba, hay que recuperar los 8150 primero y los 8250 como primera resistencia clave.
Llama la atención la salida continuada de flujos en el mercado europeo observada las 28 últimas semanas.
Criptoactivos
Semana de ajustes en la mayoría de criptoactivos una vez que del lado macro y como continuación a la alta correlación existente, los inversores pasan a disminuir riesgo en sus carteras. La intención de la FED por seguir subiendo los tipos, por encima de lo esperado por el mercado, ha provocado ventas por parte de los inversores de más corto plazo. Así mismo, preocupan ciertas posiciones grandes que se están liquidando.
El SOPR es un indicador que trata de buscar zonas de compra y de venta. Se basa en lo que están haciendo los inversores con sus posiciones a fin de identificar si ganan, de media, dinero o se pierde. Ratios por encima de 1 indicarán que se está en positivo con respecto a las compras medias. Ratios por debajo de 1 justo lo contario: los inversores venden a pérdidas. De esta forma y entendiendo que se toman valores agregados, sería un buen indicador de sentimiento. Sucesivos picos del SOPR en un mercado alcista indicará una posible zona de distribución. En tendencia bajista, SOPR por debajo de 1 pueden indicar que se vende a pérdidas (fase de capitulación cuando estas van en aumento) o bien, que aquellos que mantienen pese a perder, esperan alzas posteriores.
Actualmente estamos en lecturas de 0,98, lo que supone sentimiento negativo, pasar a liquidez bien para esperar nuevos ajustes bien por miedo y, en definitiva, un mercado que teme no aguantar los niveles de soporte actuales.
Desde un punto de vista técnico, el soporte se coloca en la zona de los 19300 USD primero, los 18600 después y la zona de mínimos clave de los 17500 USD. Por arriba, hasta que no se recuperen los 20600 USD primero y los 21600 después, no veremos ataque a los 24.000 USD.
Los CFD son instrumentos complejos y tienen un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. El 68% de las cuentas de inversionistas minoristas pierden dinero cuando intercambian CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.