Informe trimestral (enero-marzo) 2017
Popular Investor, FundManagerZech, Informe del primer trimestre
En los 3 últimos meses, he invertido en diversos instrumentos: divisas principales, SPX y oro. Desde que comenzara el repunte de Trump a finales de noviembre del año pasado, hemos experimentado un cambio de régimen en Estados Unidos. Esto ha provocado que parte de mi anterior estrategia se haya resentido.
Sin embargo, me las he arreglado para volver a partes más resistentes de mi sistema de inversión, apostando por periodos de tiempo más largos. Como resultado, nos hemos recuperado y hemos registrado un trimestre positivo apoyado en el par AUD/USD y en las operaciones con oro de marzo. Aunque el beneficio solo se sitúa en una subida del 1,23% en el año, estoy satisfecho pues ha sido resultado de unas exigentes condiciones en los mercados. Espero mejorar esta cifra en el trimestre siguiente.
Quería explicar una posición que lleva en mi portafolio mucho tiempo. Se trata de una posición corta en el índice SPX500. La historia no se repite pero rima. Todos los presidentes que han estado al frente del gobierno dos legislaturas en los últimos 100 años han experimentado una recesión durante sus mandatos. Donald Trump sigue a un presidente que estuvo dos legislaturas en el cargo y que, en cambio, se las arregló para escapar de una gran recesión.
Todos los presidentes republicanos desde Teddy Roosevelt a principios de 1900 soportaron una recesión en su primer mandato. Donald Trump, por supuesto, es republicano. En la historia ha habido dos candidatos que no siendo políticos fueron elegidos presidentes. El presidente Hoover fue uno de ellos y fue testigo de la gran depresión. Donald Trump es el segundo. Incluso existen sistemas de inversión que giran en torno a los ciclos presidenciales. Pero estas estadísticas representan a un ciclo de crédito/negocio subyacente. El movimiento populista también puede formar parte de esto.
He escrito más artículos al respecto en mi blog, en zechz.com.
Mi posición abierta en SPX500 actúa como una opción de venta, que permite obtener beneficios si se produce una recesión. En caso contrario, espero que las pérdidas no vayan más allá del 5% del saldo de la cuenta. Ahora presenta una pérdida del 2%. Los ETF, los enormes libros de derivados y la liquidez debida a la expansión cuantitativa (QE, por su sigla en inglés) probablemente indican que hay fragilidad en el mercado. Si fuera a desencadenarse un ciclo así, el crack sería rápido, inesperado y muy grande.
Se acuñó el término «acortar» el mercado porque un crack en los mercados sucede en un corto espacio de tiempo. Se emplea el término «largo» porque un mercado alcista dura mucho tiempo.
Solo unos pocos catalizadores potenciales podrían permitir la aparición de este cisne negro. Pero, al igual que otros cracks históricos, suelen prosperar sin previo aviso. De ahí la razón por la que he mantenido esta posición.
Estoy deseando experimentar este segundo trimestre apasionante y lo que venga después