WAS BEDEUTET
WERTPAPIERLEIHE?

Wertpapierleihe bedeutet, dass ein Anleger seine Aktien oder Anleihen einem anderen Marktteilnehmer vorübergehend gegen eine Gebühr ausleiht. Der Entleiher verkauft die geliehenen Wertpapiere oft weiter (z. B. für Short Selling) und verpflichtet sich, sie später zurückzugeben.

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Bei der Wertpapierleihe können Sie Ihre Aktien und Wertpapiere gegen eine Gebühr an andere Händler verleihen. Lange Zeit war dies nur großen institutionellen Anlegern vorbehalten, aber immer mehr Plattformen bieten ihren Kunden die Möglichkeit, ihre Wertpapiere zu verleihen.

Was ist eine Wertpapierleihe?

Von einer Wertpapier- oder Aktienleihe spricht man, wenn ein Anleger, der eine Aktie oder ein anderes Wertpapier besitzt, diese einem anderen Anleger oder einer dritten Institution leiht. Der Zeitraum dieser Vereinbarung kann festgelegt werden, ist aber in den meisten Fällen sehr flexibel, da sowohl der Entleiher als auch der Verleiher die Vereinbarung beenden können, wenn sie ihnen nicht mehr passt.

Der Händler, der dann eine Aktienleihe-Position hält, kann diesen Vermögenswert ganz oder teilweise zum Marktpreis verkaufen. Die Aktienleihe gibt dem Entleiher die Möglichkeit, den Markt leer zu verkaufen und gegen den Preis eines Vermögenswertes zu wetten. Als Gegenleistung für das Verleihen des Vermögenswertes erhält der Verleiher eine Gebühr.

Wie funktioniert die Wertpapierleihe?

Bei der Wertpapierleihe werden zwei Parteien – der Verleiher und der Entleiher – durch einen spezialisierten Vermittler oder Leihagenten miteinander verbunden. Verleiher sind in der Regel große institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, die Vermögenswerte in Milliardenhöhe halten. 

Sie beschäftigen spezialisierte Teams, die den Prozess abwickeln, einschließlich der Erstellung rechtsverbindlicher Verträge und der Verwaltung von Aktienleihepositionen. Der Zeit- und Kostenaufwand für diesen Prozess wird durch die Möglichkeit ausgeglichen, Renditen aus Vermögenswerten zu erzielen, die andernfalls ungenutzt bleiben würden.

Privatanleger können die Aktienleihe auf zwei Arten nutzen:

1. Werden Sie zum Entleiher: Das Entleihen ist die gängigste Methode für Anleger, Aktien zu leihen. Sobald eine Aktienleihe eingerichtet ist, kann ein Händler in seinem Trading-Dashboard auf „Verkaufen“ klicken und eine Short-Position eröffnen. Broker erledigen die Arbeit für ihre Kunden in der Regel hinter den Kulissen, so dass für viele Händler ein Leerverkauf einfach darin besteht, zu einem Markt zu navigieren und einen „Verkauf“-Trade zu buchen. Die Leihgebühr wird täglich berechnet.
2. Verleihen von Aktien: Traditionell gab es erhebliche Hindernisse, die Privatanleger davon abhielten, ihre Aktien an andere zu verleihen. Der Prozess umfasst komplexe rechtliche Vereinbarungen und die laufende Verwaltung der Positionen, aber einige Makler beginnen, als Vermittler zu fungieren und ihren Kunden diese Dienstleistung anzubieten.

Welche potenziellen Vorteile bietet die Wertpapierleihe für Investoren?

Der Hauptanreiz für Wertpapierleihe-Nutzer ist die Gebühr, die der Entleiher dem Verleiher zahlt. Wenn Sie Aktien besitzen, sind Dividenden die einzigen Einnahmen, die Sie normalerweise aus dieser Position erwarten können. Die Teilnahme an der Wertpapierleihe ist eine Möglichkeit, Ihr Portfolio potenziell für Sie arbeiten zu lassen.

Die gute Nachricht für den Verleiher ist, dass er der Endbegünstigte der verliehenen Aktien bleibt und weiterhin mit Dividendenzahlungen auf sein Konto rechnen kann. Wird die Short-Position geschlossen und die geliehene Aktie an den Verleiher zurückgegeben, entfallen die täglichen Gebühren.

Wer Aktien und andere Wertpapiere verleiht, kann von differenzierteren Anlageansätzen profitieren. Dies ermöglicht strategische Ansätze, die über den traditionellen Buy-and-Hold-Ansatz hinausgehen. Die Wertpapierleihe ermöglicht es den Händlern auch, in überbewerteten Märkten Leerverkäufe zu tätigen. Somit können Short-Positionen zur Risikoabsicherung in einem ansonsten auf Long-Positionen ausgerichteten Portfolio eingesetzt werden.

Ist es riskant, Ihre Aktien zu verleihen?

Wertpapierleihverträge dienen dem Schutz der Interessen des Verleihers. Die Wertpapierleihe kann jederzeit gekündigt werden, und in diesem Fall muss der Entleiher die Wertpapiere auf dem Markt zurückkaufen, um die Short-Position zu schließen und die Wertpapiere zurückzugeben. 

Es besteht das Risiko, dass der Entleiher zahlungsunfähig wird. Dieses Risiko wird dadurch ausgeglichen, dass der Kreditnehmer Sicherheiten oder Bargeld hinterlegt, wenn er sich Aktien von einem Kreditgeber leiht.

Der Kreditvermittler von eToro stellt Sicherheiten, häufig in Form von US-Staatsanleihen. Der Wert dieser Sicherheiten wird zwischen 100 % und 105 % des aktualisierten Werts des verliehenen Vermögens gehalten, um das Risiko eines Ausfalls des Kreditnehmers abzudecken. Diese Praxis ist jedoch mit gewissen Risiken verbunden.

Es gibt weitere Risiken, die bei der Betrachtung des Wertpapierleihmarkts berücksichtigt werden sollten. Leerverkäufe sind riskant, da die Verluste bei Short-Positionen potenziell unbegrenzt sind – die Kurse können theoretisch in alle Richtungen steigen. Im Gegensatz dazu sind die Verluste bei Long-Positionen durch den Kurs begrenzt, der nicht negativ sein kann.

Wenn Aktien verliehen werden, verliert der Kunde das Eigentum und die damit verbundenen Rechte, wie z. B. Stimmrechte. Stattdessen können Dividenden an den Verleiher gezahlt werden, und der Kunde erhält entsprechende Zahlungen, die unterschiedliche steuerliche Auswirkungen haben können.

Verkauft ein Kunde derzeit verliehene Aktien, kann es zu Verzögerungen im Abwicklungsprozess kommen, die den Zugriff auf den Verkaufserlös vorübergehend verhindern können.

Es ist wichtig, dass Anleger die Komplexität und die Risiken der Aktienleihe verstehen, bevor sie sich dafür entscheiden.

Wie wirkt sich die Wertpapierleihe auf die Liquidität und Effizienz aus?

Einer der Vorteile der Wertpapierleihe besteht darin, dass sie zum Abbau von Marktblasen beitragen kann. Indem einigen Anlegern erlaubt wird, Leerverkäufe zu tätigen, kann übermäßigem Kaufdruck entgegengewirkt und die allgemeine Kursvolatilität verringert werden. Dies kann für Marktteilnehmer, die langfristig stabile Gewinne anstreben, von Vorteil sein. 

Ruhigere und stabilere Märkte werden auch von Regulierungsbehörden, Börsen und Regierungsstellen, die für die Überwachung und Verwaltung der Finanzmärkte zuständig sind, bevorzugt.

Wie verleiht man Aktien mit eToro?

Die Einrichtung Ihres eToro-Kontos zur Verwaltung Ihrer Aktienleihe-Präferenzen ist ein einfacher Prozess. 

Wenn Sie zur Wertpapierleihe berechtigt sind, können Sie sich auf der Startseite unterhalb der Portfolioübersicht anmelden.

nur zu Illustrationszwecken

Wenn Sie Wertpapiere verleihen, bleiben Sie der endgültige Eigentümer dieser Wertpapiere. Sie können den Verleih jederzeit beenden und Ihr Portfolio aus dem Verleihprogramm entfernen, indem Sie dieses Formular ausfüllen.

Wenn Sie sich abmelden, werden alle geliehenen Aktien zurückgegeben und Sie können Ihre Position verkaufen. Bis zu diesem Zeitpunkt erwirtschaftet jede Aktienleihe einen Ertrag, der Ihrem Konto monatlich gutgeschrieben wird.

• Nicht alle Wertpapiere sind für die Wertpapierleihe geeignet. Beispiele für nicht geeignete Vermögenswerte sind Teilaktien, CFDs und Kopierpositionen.
• Wenn Sie sich für das Wertpapierleihprogramm entscheiden, werden alle geeigneten Wertpapiere in Ihrem Portfolio für die Wertpapierleihe in Betracht gezogen. Sie können nicht auswählen, welche Wertpapiere zur Verfügung gestellt werden und welche nicht.
• Es gibt keine Garantie, dass Ihre Wertpapiere verliehen werden. Dies hängt von der Nachfrage der Entleiher ab.
• Die tatsächlichen Einnahmen aus der Aktienleihe können von Monat zu Monat variieren, je nachdem, welche Aktienpositionen in den Portfolios der Nutzer verliehen werden, wie viele Aktieneinheiten verliehen werden, welche Leihgebühr für jede verliehene Aktie gezahlt wird und wie hoch die Marktnachfrage nach der Aktie ist.
• Zahlungen anstelle von Dividenden, die durch das Verleihen von Aktien erzielt werden, können anders und möglicherweise ungünstiger besteuert werden als reguläre Dividenden. Verleiher sollten sich an einen unabhängigen Steuerberater wenden, um die Auswirkungen auf ihre spezifische Situation zu verstehen.

Monatliche Übersichtsberichte werden nach dem 10. des Folgemonats veröffentlicht und enthalten die Namen und Mengen der ausgeliehenen Bestände, die Ausleihgebühren und die an den Leihgeber gezahlten Nettoeinnahmen.

Wie viel kann ich mit Aktienleihen auf eToro verdienen?

Viele Faktoren beeinflussen die Höhe der Zahlung, die Sie durch Aktienleihen erhalten können, sodass es schwierig ist, abzuschätzen, wie viel jemand mit diesem Vorgang verdienen kann.

Wenn Sie sich dafür entscheiden, erlauben Sie eToro, Ihr gesamtes Portfolio für die Verleihung in Betracht zu ziehen. Aktien werden je nach Marktnachfrage verliehen. Es ist möglich, dass in einem bestimmten Monat keine Ihrer Aktien verliehen werden, was zu keiner Zahlung führen würde, aber es ist auch möglich, dass Ihr gesamtes Portfolio verliehen wird und Sie in diesem Monat eine höhere Zahlung erhalten.

Für die Teilnahme am Aktienleihprogramm fallen keine zusätzlichen Gebühren an, abgesehen von den Vermittlungs-/Liquiditätskosten Dritter.

Wie werden die Einnahmen aus Aktienleihen berechnet?

Wenn Ihre Aktien gefragt sind und verliehen werden, lautet die allgemeine Formel zur Berechnung des Bruttotagesertrags (vor Abzug von Kosten Dritter, mit eToro geteilten Einnahmen usw.) aus einer verliehenen Position wie folgt:

Täglicher Bruttoumsatz = Schlusskurs des Vermögenswerts × Anzahl der Einheiten × (Leihgebührensatz % / 365)

Beispiel:

Wenn Sie den Leihumsatz für Tesla Inc. berechnen möchten und davon ausgehen, dass sich die folgenden Daten während der Dauer eines 112-tägigen Darlehens nicht ändern:

Schlusskurs des Vermögenswerts = 350 USD
Anzahl der Einheiten = 2.000,
Leihzins (%) = 1 %,
Preis = 350 USD,
Drittanbieter-Vermittlungsgebühr (%) = 15 %, und
Leihtage = 112.

Täglicher Bruttoumsatz = 350 USD x 2.000 x 1 % / 365 = 19,18 $
Gebühren für Drittanbieter = 19,18 $ x 15 % = 2,88 $
Leiheinnahmen (Netto) = 19,18 $ – 2,88 $ = 16,30 $
Von eToro einbehalten = 16,30 $ x 50 % = 8,15 $
Täglicher Nettoumsatz des Kunden = 16,30 $ x 50 % = 8,15 $
Nettoumsatz des Kunden für ein 112-tägiges Darlehen = 8,15 $ × 112 = 912,80 $

Die Vermittlungsgebühr (%) für Dritte beträgt derzeit 15 %, kann sich aber in Zukunft ändern.

Beachten Sie, dass sich der Leihgebührensatz für dieselben verliehenen Aktien während der Leihlaufzeit ändern kann. Bei der Wertpapierleihe ist der Gebührensatz häufig variabel und kann regelmäßig basierend auf Marktbedingungen, Angebot und Nachfrage nach Aktien und anderen Faktoren angepasst werden. Wenn der Leihgebührensatz beispielsweise bei 1 % beginnt und sich dann nach der Hälfte der Leihlaufzeit auf 1,2 % ändert, berechnen Sie den Umsatz für die erste Hälfte mit dem 1 %-Satz und für die zweite Hälfte mit dem 1,2 %-Satz und addieren dann die beiden Beträge, um den Gesamtumsatz zu erhalten.

Fazit

In der Vergangenheit war der Wertpapierleihmarkt für Kleinanleger nicht zugänglich. Die mitunter komplexen Mechanismen des Prozesses machten es Anlegern mit kleineren Portfolios wirtschaftlich unmöglich, daran teilzunehmen. Dies ändert sich jedoch im Laufe der letzten Jahre und die benutzerfreundlichen Funktionen moderner Plattformen ermöglichen es Händlern und Anlegern, das Potenzial des Wertpapierleihemarktes zu erkunden.

Besuchen Sie die eToro-Akademie, um mehr über die Wertpapierleihe zu erfahren.

eToro ist eine Multi-Asset-Anlageplattform. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen. Ihr Kapital ist Risiken ausgesetz

FAQ

Warum verleihen Wertpapierbesitzer ihre Wertpapiere an Kreditnehmer, die Leerverkäufe tätigen und den Preis drücken wollen?

Die Wertpapierleihe wird durch große institutionelle Anleger erleichtert, die eine langfristige Perspektive haben. Sie verleihen Aktien, um ihr Vermögen kurzfristig zu vermehren, und hoffen, dass Phasen des Preisdrucks nur von kurzer Dauer sind und ihre langfristigen Ziele insgesamt nicht beeinträchtigen. Die gute Nachricht ist, dass Sie als Kleinanleger dennoch am Markt teilnehmen können.

Was bestimmt die Höhe der Gebühren für die Aktienleihe?

Wie auf anderen Märkten auch, werden die Gebühren für die Aktienleihe von den fundamentalen Faktoren Angebot und Nachfrage bestimmt. Je größer der Anteil der Leerverkäufe einer Aktie an der Gesamtzahl der verfügbaren Aktien ist, desto höher die Wahrscheinlichkeit für eine höhere Leihgebühr. Dementsprechend kann es passieren, dass Sie zu einem Zeitpunkt erhöhter Nachfrage deutlich mehr zahlen, als Sie zu einem Zeitpunkt durchschnittlicher oder niedriger Nachfrage zahlen würden.

Kann der Nutzer freiwillige Corporate Actions (Abstimmungen) für die geliehenen Aktien durchführen?

Nein. Das Stimmrecht hat lediglich der Entleiher der Aktie, nicht der Verleiher. Die Nutzer sind daher nicht mehr berechtigt, bei freiwilligen Maßnahmen der Gesellschaft in Bezug auf die verliehenen Aktien abzustimmen. Unterscheiden Sie dabei auch zwischen sogenannten Stammaktien, Vorzugsaktien, Inhaberaktien, Namensaktien, Stückaktien, Nennwertaktien und anderen Varianten der Aktien.

Muss ich Leerverkäufe tätigen, wenn ich Aktien ausleihe?

Nein, das Verleihen von Aktien und ein Leerverkauf auf dem Markt sind zwei verschiedene Transaktionen. Einige Händler horten möglicherweise Aktien, die schwer zu verleihen sind, um eine Strategie zu verfolgen, die es ihnen ermöglicht, zu einem späteren Zeitpunkt Leerverkäufe zu tätigen. Sie können aber Leerverkäufe vornehmen, ohne Aktien zu leihen und Aktien leihen, ohne Leerverkäufe zu tätigen.