Umwelt-, Sozial- und Governance-Investitionen (ESG) klingen wie ein einfaches Konzept: Investieren Sie in Unternehmen mit nachhaltigen Praktiken und erzielen Sie hoffentlich gute Erträge.
Aber in Wirklichkeit steckt ESG in einer Art Identitätskrise. Ist dies eine Möglichkeit, ethisch zu investieren? Ein Filter für gut geführte Unternehmen? Ein Cheat-Code für die überdurchschnittliche Portfolio-Wertentwicklung?
Dieses Jahr wird die Antwort klar: Sie ist keiner der oben genannten Punkte. Es gab Vorwürfe des Greenwashing und öffentliche Auseinandersetzungen über die Subjektivität von ESG-Leitlinien. Im letzten Quartal verzeichneten ESG-Fonds mit Sitz in den USA die ersten Abflüsse seit mehr als fünf Jahren. Schaut man sich die Performance-Statistiken an, so liegen ESG-fokussierte Aktien in diesem Jahr zum ersten Mal seit 2017* hinter dem S&P 500 zurück.
* Eine Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt nicht auf zukünftige Ergebnisse schließen.
ESG-Daten sind nicht nutzlos. Aber dieses Jahr hat uns gelehrt, dass wir alle ein bisschen anders darüber denken müssen.
Ein Maß für Risiko
Wenn Sie ein praktischer Investor sind, könnte Ihre Strategie darin bestehen, Unternehmen zu finden, die ihre Arbeit besser machen als die anderen. Das ist in Ordnung – wir wollen doch alle unser bestes finanzielles Leben führen.
Aber manchmal konzentrieren wir uns zu sehr auf die Rendite und ignorieren das Risiko. Die Bärenmärkte, in denen wir uns derzeit befinden, machen dies überdeutlich.
Es gibt zwei Arten von Risiken, die in Betracht gezogen werden müssen. Zum einen gibt es das systematische Risiko, also Risikofaktoren, die sich auf den gesamten Markt auswirken können: die Wirtschaft, die Geldpolitik, unbekannte politische Krisen usw. Zum anderen gibt es das unsystematische Risiko, d.h. Risikofaktoren, die sich auf ein bestimmtes Unternehmen oder einen bestimmten Sektor auswirken. Beide sind wichtig und können auf unterschiedliche Weise gehandhabt werden.
ESG-Scores und -Ratings können uns helfen, das unsystematische Risiko auf eine nicht-traditionelle Weise zu messen – jenseits von Zahlen, die Sie in einer Bilanz oder Gewinn- und Verlustrechnung sehen würden. Betrachten Sie ESG als Quantifizierung des Unquantifizierbaren, z. B. wie nachhaltig die Energiepolitik eines Unternehmens oder wie vielfältig sein Führungsteam ist. Laut unserer Retail Investor Beat-Umfrage nutzen etwa 39 % der Anleger ESG-Scores für zusätzliche Informationen über ihre Investitionen.
Ein ESG-Score hilft Ihnen nicht dabei, zu beurteilen, wie viel Geld ein Unternehmen einbringen kann, er kann Ihnen aber Einblicke in veraltete Geschäftspraktiken, unhaltbare Arbeitsbedingungen und eine unausgewogene Machtdynamik in der Führungsebene geben. Mit der Zeit können diese Probleme die Betriebskosten erhöhen und das Vertrauen in das Management untergraben. Und in einer Welt, in der sich Informationen mit Lichtgeschwindigkeit bewegen, kann ein kleiner Fehltritt zu einer kostspieligen PR-Krise führen.
Es ist auch wichtig zu verstehen, wie viele Ihrer Anlagen dieselben ESG-bezogenen Risikofaktoren haben. Ist Ihr Portfolio zu sehr auf traditionelle Energien ausgerichtet oder enthält es genügend klimafreundliche Unternehmen? Sind Ihre Unternehmen in Ländern der Dritten Welt mit eingeschränkten Menschenrechten tätig? Mithilfe von ESG-Scores können Sie messen, wie anfällig Ihr Geld für unvorhersehbare Schocks wie Rohstoffkrisen oder geopolitische Spannungen ist.
Ein Gefühl der Kontrolle
Wir alle wollen die Kontrolle über unser Geld – wie wir es verdienen, wie wir es ausgeben, wo wir es investieren. Aber wenn Sie in ein Unternehmen investieren, handeln Sie auf Vertrauensbasis – unabhängig davon, wie viel Sie über die Geschäftspläne oder die Aktienentwicklung wissen. Heutzutage sind große, vielschichtige Unternehmen die Norm auf dem Aktienmarkt. Schauen Sie sich nur Amazon an: ein Online-Einzelhändler, der sich vor kurzem in die Bereiche Lebensmittelhandel, intelligente Haustechnik und Streaming-Inhalte vorgewagt hat. Unternehmen entwickeln sich mit der Zeit weiter und Sie müssen verstehen, was Sie da bekommen.
In der Vergangenheit konnte man sich durch die Finanzberichte wühlen, um die Besonderheiten eines Unternehmens zu verstehen, doch das erforderte Zeit und Fachwissen. Es gibt Tausende von börsengehandelten Fonds auf dem Markt, die ein Engagement in verschiedenen Themen bieten – Meme, das Metaverse, sogar coole Börsenticker – oder Ihnen einen Einblick in das geben können, was die Gewinne Ihrer Lieblingsunternehmen antreibt.
Auch hier sind ESG-Daten von großem Nutzen. ESG-Daten zeichnen zwar kein vollständiges Bild eines Unternehmens, aber sie können Ihnen mehr Informationen darüber geben, wohin die Zeit und das Geld des Unternehmens fließen, sodass Sie mehr Transparenz darüber haben, in was Sie eigentlich investieren. Würden Sie es vorziehen, nicht in ein Unternehmen zu investieren, das am Fracking beteiligt ist? Sie müssen nicht dort investieren und Sie können diese Entscheidung anhand von ESG-Daten, die zunehmend untersuchte Geschäftspraktiken offenlegen, leichter treffen. Das ist eine Funktion, die auch von den Anlegern gewünscht wird – rund 43 % der Befragten in unserer Retail Investor Beat-Umfrage gaben an, dass sie ESG-Daten nutzen, um sicherzustellen, dass ihre Investitionen mit ihren Überzeugungen übereinstimmen.
Seien Sie jedoch vorsichtig. Daran ist zwar nichts auszusetzen, aber Sie müssen Ihre Nachforschungen anstellen, bevor Sie ein Unternehmen für „ethisch“ halten oder nicht. ESG-Standards können nur einen Bruchteil der Geschichte erzählen und die Gesamtbewertung kann ein Unternehmen widerspiegeln, das sich stark auf einen Buchstaben konzentriert.
Eine Faustregel
Es war ein hartes Jahr für ESG. Auch wenn das Konzept gute Absichten verfolgt, muss man doch genau prüfen, was man da eigentlich sieht. ESG-Daten können ein leistungsfähiges Instrument zur Risikobewertung und zur Kontrolle Ihrer Investitionen sein.
Hier eine einfache Faustregel: Wenn Sie ESG nutzen, um zu verstehen, wohin Ihr Geld fließt, sind Sie wahrscheinlich auf dem richtigen Weg. Wenn Sie ESG als einen Weg zur Rettung der Welt ansehen, brauchen Sie vielleicht einen Realitätscheck.
* Daten von Bloomberg bezogen. Können auf Anfrage verfügbar gemacht werden.
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