Value Investing ist eine leistungsstarke Anlagestrategie, die erstmals in den 1930er Jahren von Benjamin Graham und David Dodd entwickelt wurde. Bei dieser Strategie zielen die Anleger darauf ab, Aktien zu kaufen, die ihrer Meinung nach unter ihrem wahren oder „inneren“ Wert gehandelt werden. Eventuell wird der Markt –, der manchmal sowohl Wertpapiere über- als auch unterbewertet werden kann, den wahren Wert der Aktien erkennen und ihren Aktienpreis erhöhen.
Der Value-Ansatz für Investitionen war in den letzten zehn Jahren größtenteils unbeliebt, da Wachstumsinvestitionen überragende Renditen lieferten. In letzter Zeit hat der Value-Ansatz jedoch ein großes Comeback erlebt.
Hier werfen wir einen Blick darauf, warum Value Investing im Moment die besten Renditen liefert. Wir werden auch erörtern, wie Anleger mit dem neuen ValueGurus-Smart Portfolio von eToro in diesen Marktbereich investieren können, das auf den 13F-Einreichungen (vierteljährliche Berichte, die große Investmentmanager bei der US Securities and Exchange Commission einreichen müssen, um ihre US-Aktienbestände offenzulegen) einiger der weltweit führenden Value-Investoren basiert.
Copy-Trading stellt keine Anlageberatung dar. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen. Ihr Kapital ist Risiken ausgesetzt.
Warum Value-Aktien im Fokus stehen
In einem Umfeld hoher Inflation und steigender Zinsen – wie wir es gerade erleben – tendieren Value-Aktien dazu, Wachstumsaktien zu übertreffen. Dies ist größtenteils auf die Art der Cashflows von Value-Aktien zurückzuführen.
Zur Bewertung von Unternehmen verwenden Analysten in der Regel Discounted-Cashflow-Modelle, bei denen der künftige Cashflow von Unternehmen unter Verwendung eines bestimmten Zinssatzes (der an die Zinssätze in der Wirtschaft gekoppelt ist) auf einen Gegenwartswert zurückgerechnet wird. Durch die Addition des Gegenwartswerts des künftigen Cashflows einer Aktie können Analysten den tatsächlichen Wert einer Aktie schätzen.
Wenn nun die Zinssätze steigen und die Aktienanalysten ihre Finanzmodelle anpassen, um den höheren Zinssätzen Rechnung zu tragen, halten sich die geschätzten Bewertungen von Value-Aktien in der Regel weitaus besser als die geschätzten Bewertungen von Wachstumsaktien.
Der Grund dafür ist, dass der Cashflow von Value-Aktien im Allgemeinen kurzfristig gewichtet ist. Value-Aktien sind in der Regel in Sektoren wie Finanzdienstleistungen, Industrieunternehmen und Grundstoffe zu finden. Und Unternehmen, die in diesen Sektoren tätig sind, erwirtschaften normalerweise jetzt Cashflow.
Im Gegensatz dazu weisen Wachstumsaktien, die typischerweise in Sektoren wie Technologie und Biotechnologie zu finden sind, in der Regel Cashflows auf, die auf lange Sicht gewichtet sind. Oft wird von Unternehmen in diesen Sektoren erst in einigen Jahren erwartet, dass sie nennenswerte Beträge erwirtschaften.
Unter sonst gleichen Bedingungen gilt: Je weiter in der Zukunft der Cashflow eines Unternehmens liegt, desto stärker wird seine Bewertung durch einen Anstieg der Zinssätze negativ beeinflusst, da zukünftige Cashflows auf den Gegenwartswert abgezinst werden. Letztendlich ist also im heutigen Umfeld der kurzfristige Cashflow weitaus wertvoller als der zukünftige Cashflow. Dies erklärt, warum der Value-Ansatz heutzutage besser abschneidet als der Wachstumsansatz.
Ähnlich verhält es sich mit der Inflation. In Zeiten hoher Inflation ist der reale Wert eines heute erzeugten Dollars höher als der reale Wert eines in der Zukunft erzeugten Dollars. Im gegenwärtigen Umfeld sind Value-Aktien für Anleger attraktiver als Wachstumsaktien, da sie derzeit einen höheren Anteil ihres Cashflows erwirtschaften.
Weitere Vorteile von Value-Aktien
Es gibt noch einige andere Merkmale von Value-Aktien, die ihre Attraktivität derzeit erhöhen.
Dividenden – eine andere Form des Cashflows – sind ein solches Merkmal. Value-Aktien tendieren dazu, ihren Anlegern Dividenden zu zahlen, da die zugrunde liegenden Unternehmen gut etabliert und profitabel sind. Im aktuellen Marktumfeld, in dem Kapitalgewinne nur schwer zu erzielen sind, sind Dividenden äußerst wertvoll und können die Rendite der Anleger steigern.
Geringere Volatilität ist ein weiteres Merkmal von Value-Aktien, das derzeit Anleger anzieht. Im Vergleich zu Wachstumsaktien, die bei hoher Marktvolatilität anfällig für große Kursverluste sind, sind Value-Aktien in der Regel recht widerstandsfähig. Infolgedessen können sie den Anlegern während Bärenmärkten oder Zeiten von Marktturbulenzen einen Abwärtsschutz bieten. Angesichts der hohen wirtschaftlichen Unsicherheit, mit der wir momentan konfrontiert sind, wenden sich viele Anleger zum Schutz ihres Portfolios Value-Aktien zu.
Eine lange Geschichte mit hohen Erträgen
Es sei darauf hingewiesen, dass Value Investing nicht nur in einem inflationären/steigenden Zinsumfeld gut abschneidet. Langfristig hat der Ansatz hervorragende Renditen erzielt und das Wachstum regelmäßig übertroffen. Laut Untersuchungen der Investmentfirma Dimensional übertrafen US-Value-Aktien Wachstumsaktien zwischen 1927 und 2021 um 4,1 % pro Jahr. Und seit 1940 hat der Value-Ansatz über 10-Jahres-Zeiträume in jedem Jahrzehnt mit Ausnahme der 2010er Jahre besser abgeschnitten als der Wachstumsansatz.
Angesichts dieser starken langfristigen Wertentwicklung lohnt es sich, ein gewisses Engagement in Value-Aktien in Betracht zu ziehen. Vor allem in der gegenwärtigen Situation, in der die Inflation überhand nimmt und die Zinsen steigen.
Folgen Sie den Stars des Value Investing
Im Laufe der Jahre hat das Value Investing einige der größten Namen in der Investmentwelt hervorgebracht, darunter solche wie Warren Buffett, Charlie Munger, David Tepper und Bill Ackman.
Vor diesem Hintergrund hat eToro ein exklusives ValueGurus Smart Portfolio erstellt, das auf den Top-Beständen einiger der erfolgreichsten Value-Investoren der Welt basiert. Dieses Smart Portfolio umfasst 10 Aktien, die von bekannten Value-Investmentmanagern gehalten werden, die den Anlegern langfristig überragende Renditen geliefert haben, wie zum Beispiel:
- Appaloosa Management – der Hedgefonds, der von dem milliardenschweren Value-Investor David Tepper gegründet wurde und geleitet wird
- Starboard Value – ein in New York ansässiges Investmentunternehmen, das in tief unterbewertete Unternehmen investiert
- ValueAct Capital – eine in San Francisco ansässige Investmentgesellschaft, die Gelder im Auftrag einiger der weltweit größten institutionellen Investoren verwaltet
Zu den Aktien im ValueGurus Smart Portfolio gehören derzeit der Google-Eigentümer Alphabet, das Private-Equity-Kraftpaket KKR, der elektronische Broker Interactive Brokers und der Datenspeicherspezialist Seagate Technology. In Zukunft wird das Portfolio vierteljährlich auf der Grundlage der letzten 13F-Einreichungen der einzelnen ausgewählten Investmentmanager aktualisiert. Allerdings müssen die Finanzberichte erst 45 Tage nach Quartalsende veröffentlicht werden, so dass sich die 13F-Änderungen erst im folgenden Quartal im Smart Portfolio widerspiegeln werden.
Dieses Smart Portfolio wurde für langfristige Anleger konzipiert und eignet sich für diejenigen, die ein professionell verwaltetes Value-Portfolio suchen, das von der Expertise einiger der weltweit führenden Value-Investoren profitiert.
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