Behavioral Finance beschreibt den Zusammenhang zwischen Psychologie und Investitionsentscheidungen. Hierdurch können Einblicke in das Anlegerverhalten und die Marktdynamik gewonnen und bessere Entscheidungen getroffen werden.
Auf der Mikroebene kann Behavioral Finance genutzt werden, um nachzuvollziehen, warum Anleger die Entscheidungen treffen, die sie treffen. Aber auch auf der Makroebene bieten die Konzepte der Behavioral Finance Einblicke in Marktanomalien.
Der Blick auf das, was passiert, und die Frage, warum es passiert, vertieft das Verständnis des Anlegers für die Umstände, die dazu führen, dass sich Menschen und Märkte irrational verhalten.
Das Verständnis dieser Erkenntnisse ist wichtig, denn es kann Anlegern helfen zu verstehen, wie kognitive Verzerrungen und emotionale Reaktionen Anlageentscheidungen prägen und Markttrends beeinflussen.
Die Grundlagen von Behavioral Finance
Die Grundlagen der Behavioral Finance gehen auf das Jahr 1912 zurück, als George C. Seldens Buch Psychology of the Stock Market den Anstoß zu einer jahrzehntelangen Erforschung des Konzepts gab. In der Folge entwickelte sich eine Denkschule, die untersuchte, warum Einzelpersonen und Gruppen manchmal die falschen Anlageentscheidungen treffen.
Tipp: Der Begriff “kognitive Verzerrung” bezieht sich darauf, wie Menschen unbewusst darauf programmiert sind, irrationale Entscheidungen zu treffen.
Schlüsselkonzepte und ihre Auswirkungen
Das Konzept der Behavioral Finance stammt aus der psychologischen Forschung. Obwohl der Schwerpunkt auf irrationalem Verhalten liegt, gibt es einige vorhersehbare Muster, die auftreten. Diese zugrundeliegenden Konzepte ermöglichen es, Muster aufzuschlüsseln und zu erklären, wie Anleger ihre Entscheidungen treffen:
| Konzept | Effekt |
|---|---|
| Selbstüberschätzung | Beschreibt die Situation, in der Menschen glauben, eine Situation oder ihre eigenen Fähigkeiten besser zu verstehen, als sie es tatsächlich tun. |
| Emotional Gap | Dieser Begriff beschreibt, wie Emotionen, insbesondere Angst und Gier, das Urteilsvermögen trüben können. Für Anleger, die in schnelllebigen Märkten agieren, stellen sie eine besondere Herausforderung dar. |
| Prospect Theory | Die Prospect Theory geht davon aus, dass Menschen Gewinne und Verluste unterschiedlich bewerten und Entscheidungen auf der Grundlage der wahrgenommenen Gewinne und nicht der wahrgenommenen Verluste treffen. Dieses Konzept, das auch als “Verlustaversion” bezeichnet wird, geht davon aus, dass eine Person, die mit zwei gleichwertigen Optionen konfrontiert wird, von denen die eine in Form von potenziellen Gewinnen und die andere in Form von potenziellen Verlusten dargestellt wird, die erste Option wählen wird. |
| Mentale Buchführung | Wie Sie mit Ihrem Geld umgehen, kann davon abhängen, wie Sie zu Ihrem Geld gekommen sind. Wenn Sie Ihr Geld durch harte Arbeit verdient haben, sind Sie wahrscheinlich weniger geneigt, es in spekulative Anlagen zu investieren, als wenn Sie es in der Lotterie gewonnen haben. |
| Ankereffekt | Es kann schwierig sein, eingefahrene Gewohnheiten zu durchbrechen, selbst wenn dies von Vorteil wäre. Wenn Sie zum Beispiel seit vielen Jahren jeden Monat in Aktien investieren, werden Sie vielleicht nicht bereit sein, Ihren Ansatz zu ändern, selbst wenn sich eine attraktive alternative Möglichkeit bietet. |
| Herdenverhalten | Die Preise von Vermögenswerten werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt, aber manchmal können sich die Preisbewegungen umkehren und diese beiden Faktoren beeinflussen. In diesem Fall kann es zu “irrationalen” Vermögensblasen und Börsencrashs kommen. |
| Verhaltensbedingte Verzerrungen | Auch andere Denkprozesse, insbesondere Vorurteile, sollten beachtet werden. Diese unbewussten Eigenschaften gehören zu den grundlegenden menschlichen Eigenschaften und können Ihre Anlageentscheidungen beeinflussen. Einige Vorurteile sind in der Planungsphase einer Anlagestrategie stärker ausgeprägt, während andere in der Kauf- und Haltephase einer Anlage deutlicher zu Tage treten. |
Behavioral Finance in der Marktanalyse
Verhaltensverzerrungen und emotionsgeleitete Entscheidungen beeinflussen nicht nur die Entscheidungen eines einzelnen Anlegers. Wenn eine ausreichende Anzahl von Anlegern gleichzeitig Verhaltensverzerrungen und emotionsgeleitetes Verhalten an den Tag legt, haben die Auswirkungen dieser Handlungen das Potenzial, sich auf den gesamten Markt auszudehnen und ihn zu beeinflussen.
Marktversagen erklärt
Die klassische Wirtschaftstheorie geht davon aus, dass Märkte effizient funktionieren (so genannte “Effizienzmarkthypothese“). Diese Hypothese beruht auf der Annahme, dass alle Marktteilnehmer die preisbeeinflussenden Faktoren vollständig kennen.
In der Praxis ist dies jedoch nicht der Fall. Betrachtet man die historische Marktentwicklung, so stellt man fest, dass die Preise von Vermögenswerten häufig nicht den üblichen Bewertungsmaßstäben entsprechen. Solche Momente werden als Marktanomalien bezeichnet.
Eine der häufigsten Ursachen für das Auftreten von Marktanomalien sind Informationsdefizite. Preisanomalien führen häufig zu Marktvolatilität, die zu deutlichen Über- oder Unterbewertungen von Aktien führen und Zyklen panikartigen Verhaltens auslösen können.
Dazu gehören beispielsweise Käufe zu überhöhten Preisen aus Angst, etwas zu verpassen (“FOMO-Investing”), aber auch reaktives Verhalten und Herdenverhalten, das zu panikartigen Verkäufen zu suboptimalen Preisen führen kann.
Psychologische Trigger bei Investitionsentscheidungen
Einige Marktanomalien sind relativ leicht zu antizipieren, während andere unvorhersehbar sind. Es ist logisch, dass eine bevorstehende Gewinnmitteilung die Anleger entweder erfreuen oder enttäuschen wird, und der Markt bereitet sich in der Regel auf mögliche Kursbewegungen vor.
Gewinnmeldungen können über einen Wirtschaftskalender verfolgt werden, und die Einzelheiten der Meldungen werden öffentlich bekannt gegeben. Daher kann man davon ausgehen, dass die Gewinne als psychologischer Auslöser dienen, auf den sich die Anleger vorbereiten können.
Zum anderen können auch saisonale Schwankungen und unvorhersehbare Stimmungsschwankungen bei den Anlegern emotionales Verhalten auslösen. Studien zeigen beispielsweise, dass große Indizes wie der S&P 500 regelmäßig am Montag nach der Umstellung auf die Sommerzeit im Frühjahr fallen, da die Stimmung der Händler durch den Schlafverlust wahrscheinlich negativ beeinflusst wird.
Während man sich diesen Termin im Kalender markieren und einplanen kann, ist es schwieriger, auf eine negative Stimmung zu reagieren, die durch ein unerwartetes globales Ereignis oder eine unerwartete Nachricht ausgelöst wird.
Für Anleger kann es hilfreich sein, die Art und den Zeitpunkt von Ereignissen als psychologische Auslöser zu verstehen, um sich auf Marktanomalien vorzubereiten.
Anwendung von Behavioral Finance bei Anlagestrategien
Behavioral Finance hat verschiedene Auswirkungen auf den Markt und kann daher Anlagestrategien auf unterschiedliche Weise beeinflussen.
Investieren Sie Zeit in die Entwicklung eines besseren Verständnisses der persönlichen Voreingenommenheit, die Ihre Anlageentscheidungen beeinflusst, und verstehen Sie die psychologischen Auslöser, die zu Marktanomalien führen können. Auf diese Weise können Sie die Konzepte der Behavioral Finance anwenden, um die Marktdynamik besser zu verstehen und Ihre Anlagestrategie insgesamt zu verbessern.
Vorurteile erkennen und überwinden
Bei der Anwendung von Konzepten der Behavioral Finance auf Ihre Anlagestrategie geht es zunächst darum, mögliche Vorurteile, die Ihre Entscheidungen (bewusst oder unbewusst) beeinflussen, zu erkennen und zu beseitigen.
Im nächsten Schritt analysieren Sie Ihre eigenen Handelsaktivitäten, um herauszufinden, wie stark und welche Vorurteile Ihren Entscheidungsprozess beeinflussen könnten. Ein detailliertes Tagebuch über Ihre Handelsaktivitäten mit Notizen über Ihre Entscheidungsfindung und Ihre Beweggründe ist für diesen Reflexionsprozess unerlässlich und wird Ihnen helfen, ein besserer Anleger zu werden.
Vielleicht entdecken Sie Muster, wie z. B. höhere Gewinne/Verluste zu bestimmten Tageszeiten oder bei Markteröffnung oder -schließung.
Denken Sie auch darüber nach, wie Sie auf Nachrichtenereignisse reagieren, wie sich Ihre Risikobereitschaft während der Laufzeit eines Trades verändert und welche alternativen Möglichkeiten Sie aufgrund eingefahrener Gewohnheiten vielleicht übersehen haben.
Eine gut durchdachte Strategie ist der Schlüssel zum Anlageerfolg. Wenn Sie die Analyse der Verzerrungen im Laufe der Zeit in Ihre Handelserwartungen und Anlagestrategien einbeziehen, können Sie Ihre Verzerrungen im Voraus kontrollieren. Die Analyse der eigenen Handelsgewohnheiten könnte eine der wertvollsten Untersuchungen sein, die Sie durchführen können.
Bessere Entscheidungsfindung durch verhaltensorientierte Erkenntnisse
Wenn Sie Ihre persönlichen Neigungen verstehen, können Sie Ihr Selbstvertrauen beim Traden oder Investieren stärken. Doch auch wenn Sie sich darüber im Klaren sind, wie Ihre Charaktereigenschaften Ihre Entscheidungsfindung beeinflussen können, wirken sich auch externe Verhaltensfaktoren, die sich auf den Markt im Allgemeinen beziehen, auf Ihre Entscheidungen aus und beeinflussen sie.
Tipp: Sie sollten Strategien entwickeln, die auch auf veränderte Marktbedingungen vorbereitet sind und auf der Grundlage der aktuellen Marktgegebenheiten handeln.
Unkontrollierte Bullenmärkte, Spekulationsblasen und Börsencrashs sind ein unvermeidlicher Teil des Investierens. Die Anwendung bewährter Bewertungstechniken kann helfen, Phasen zu erkennen, in denen die Stimmung und nicht die Fundamentaldaten die Kursbewegungen bestimmen.
Sie können zum Beispiel einen bestimmten Prozentsatz Ihres verfügbaren Kapitals als Bargeld halten. So können Sie investieren, wenn die Baisse die Kurse plötzlich oder übermäßig fallen lässt.
Wichtig ist auch das Risikomanagement. Die Reduzierung der Positionsgröße während eines Bärenmarktes kann zu Verlusten führen, aber die Vermeidung größerer Verluste verringert den Einfluss von Emotionen auf Ihre Entscheidungen. Auf diese Weise erhalten Sie Ihr Kapital für eine mögliche Reinvestition bei niedrigeren Kursen und verhindern, dass Ihr Portfolio Schaden nimmt.
Die Märkte können länger irrational bleiben, als man solvent bleiben kann.
John Maynard Keynes
Fazit
Die klassische theoretische Analyse geht davon aus, dass Sie immer erfolgreiche Anlageentscheidungen treffen werden. Behavioral Finance hilft Ihnen, besser zu verstehen, wie Ihre Emotionen und Gewohnheiten Ihre Anlagestrategie beeinflussen können und wie irrational Marktstimmungen sein können.
Grundsätzlich liegt der Schlüssel zum Anlageerfolg in einem detaillierten Plan und Prozess, der jede Ihrer Anlageentscheidungen leitet. Ein solcher Plan kann Ihnen helfen, die potenziell negativen Auswirkungen der Behavioral Finance abzuschwächen. Wenn Sie die Erkenntnisse aus den Konzepten der Behavioral Finance nutzen, können Sie emotionale Entscheidungen besser vermeiden.
Erfahren Sie mehr über Behavioral Finance in der eToro-Akademie.
Quiz
FAQ
- Wie unterscheidet sich Behavioral Finance von traditionellen Finanztheorien?
-
Traditionelle Finanztheorien gehen davon aus, dass Anleger rationale Entscheidungen treffen, wenn sie über alle relevanten Informationen verfügen. Selbstverständlich ist das in der Realität nicht immer der Fall. Behavioral Finance versucht zu erklären, warum dies nicht immer der Fall ist und wie das Verständnis von Verhaltensanomalien Anlegern helfen kann, ihre Entscheidungen zu verbessern.
- Welchen Verhaltensmustern sind Anleger ausgesetzt?
-
Viele Verhaltensmuster können die Entscheidungsfindung beeinflussen, das gilt auch für das Investieren. Dazu gehören die Selbstüberschätzung, der Herden-Effekt, der Ankereffekt, fehlende Erfahrung oder der Glaube, eine Situation zu kennen oder richtig einzuschätzen. Jeder Anleger ist in unterschiedlichem Maße von diesen Fehlern betroffen, aber die meisten, insbesondere private Anleger, müssen sich dieser Risiken bewusst sein.
- Wie kann man als Anleger Behavioral Finance nutzen, um seine Anlageentscheidungen zu verbessern?
-
Ein besseres Verständnis der Behavioral Finance und ihrer Effekte auf Anleger setzt eine gewisse Selbstanalyse voraus. Sie kann aufzeigen, wie schlechte Gewohnheiten dazu führen, dass Anleger von den goldenen Regeln der Geldanlage abweichen,. Ganz unabhängig davon, ob Sie bereits investieren oder gerade erst damit beginnen – es empfiehlt sich in jedem Fall, sich mit Behavioral Finance auseinanderzusetzen.
Diese Informationen dienen ausschließlich zu Bildungszwecken und sollten nicht als Anlageberatung, persönliche Empfehlung oder als Angebot bzw. Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten verstanden werden.
Dieses Material wurde ohne Berücksichtigung bestimmter Anlageziele oder finanzieller Situationen erstellt und stimmt nicht mit den gesetzlichen und behördlichen Anforderungen zur Förderung eigentständiger Forschung überein. Jegliche Verweise auf die Wertentwicklung eines Finanzinstruments, eines Index oder eines verpackten Anlageprodukts sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Ergebnisse und sollten auch nicht als solche angesehen werden.
eToro übernimmt weder Gewähr noch Haftung für die Richtigkeit oder Vollständigkeit des Inhalts dieses Guides. Stellen Sie sicher, dass Sie die mit dem Handel verbundenen Risiken verstehen, bevor Sie Kapital einsetzen. Riskieren Sie niemals mehr, als Sie zu verlieren bereit sind.