Introduktion
Køb og salg er de to mest basale værktøjer, som markederne giver os. Så hvorfor fokuserer vi så meget på kun et af dem? Kun at være lang (købe) er utvivlsomt den mere enkle mulighed — det er lettere at forstå og at styre, og det får tingene ordnet på lang sigt. Det fungerer godt for dem, der ønsker en passiv portefølje – uden at få stress.
Hvis du er en af disse mennesker, er du sandsynligvis ikke klar over, hvor meget værdi du efterlader på bordet.
Integrering af shortselling (profit fra et aktiv, der falder i pris) i din strategi kan være med til, at du beholder det overskud, du tjener i løbet af et bull-marked, når et bear-marked uundgåeligt viser sig. Det kan også være med til at sænke din samlede risiko, og du vil endda kunne høste et positivt afkast, mens markederne går nedad.
Store markedscyklusser
Markedet bevæger sig i cyklusser, op og ned, igen og igen — og mens den største tendens historisk set er opadgående, kommer nedgangstider tilbage, og de kan sommetider være betydelige i størrelse og varighed. Hvorfor ikke tage højde for dem eller endda få mest muligt ud af dem? Vi har de nødvendige værktøjer til rådighed for at drage fuld fordel af disse perioder!
Ved du, at hvis du havde investeret i Nasdaq, da Nasdaq var på sit højeste i 2000, ville du have fået en reduktion på 84 %, og du ville ikke have været på omgangshøjde igen før 2015? Femten år!
Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater
Dette er et dramatisk eksempel, men tro ikke, at det er enestående Store nedtrapninger og perioder med stagnation er en normal del af markedscyklusserne.
Siden 2009 har vi haft et gevaldigt bull-marked og er blevet vænnet til kun at være lange, at købe ved hver nedgang, fordi det ganske enkelt har givet god mening. Mange investorer er fejlagtigt blevet vant til at bruge det sidste årti som deres eneste stikprøve og at ekstrapolere dette årtis marked i forventningen om, at markedet vil fortsætte med at stige for evigt. Desværre er det ikke helt sådan, markederne fungerer.
Den overraskende matematik bag nedgange
Shortselling handler ikke kun om at prøve at få et positivt afkast i nedgangstider. Det handler først og fremmest om simpelthen ikke at give for stor en del af dit overskud fra bull-markedet tilbage.
Du ved aldrig, hvor dyb og alvorlig den næste korrektion bliver. De fleste mennesker er ikke klar over, at det hul, de graver, ved stædigt at forblive lange i løbet af et bear-marked, bliver eksponentielt sværere at komme ud af, når det bliver dybere.
Eksempel: Hvis du går igennem et 50 % bear-marked, mens du er fuldt investeret, er det svært, men du tænker måske: “Jeg kan opnå et 50 % afkast i de næste par år for at få mig tilbage på omgangshøjde.” Men vent lige et øjeblik. Hvis du er gået fra en portefølje til en værdi af 1.000 $ ned til 500 $, og nu du får en gevinst på 50 %, er du på 750 $ — du er ikke tilbage på 1.000 $. Du har tabt 50 %, men du har nu brug for en 100 % gevinst bare for at få dig tilbage til, hvor du startede. Denne beregning viser, hvorfor det er så vigtigt at træffe foranstaltninger for at beskytte din portefølje i nedgangstider. Det bliver bare værre, jo lavere du går (for eksempel kræver et tab på 75 % en gevinst på 300 % for at få dig tilbage på omgangshøjde).
Det er lige så vigtigt at beskytte din kapital i nedgangtider, som det er at fokusere på at få den til at vokse, hvis ikke i endnu højere grad. Hvis du går glip af nogle gevinster, kan du altid vente på en anden mulighed, men hvis du mister alle dine penge, kan du ikke længere være med i spillet.
Hvorfor ikke bruge alle de værktøjer, som markedet tilbyder dig?
Markederne er konkurrencedygtige. Det er let at glemme dette, da mange har været vant til at kunne få pæne afkast uden at skulle arbejde meget for det. Selvom det kan være tilfældet over en periode (hovedsageligt bull-markeder), kan du ikke gøre, hvad alle andre gør, hvis du vil lave overlegne afkast konsekvent i et længere tidsrum.
Dette er ikke en let opgave, og folk går meget langt for at få selv en lille fortjeneste. At gå langt og gå kort er de to mest basale værktøjer, som markedet tilbyder os, så det virker helt vanvittigt ikke engang at overveje at bruge begge disse to hovedværktøjer.
Så hvad er shorting egentlig?
Det er en betegnelse, der bruges i fælg, ofte med nogle negative bibetydninger, og betegnelsen får det til at lyde meget risikabelt og nogle gange endda ondt! Lad os se nærmere på det.
Lad os sige, at du tror, at prisen på Tesla vil falde — hvordan kan du tjene penge på, at et aktiv går ned? Du finder nogen, der er villig til at låne dig deres Tesla-aktier. Du accepterer at låne en Tesla-aktie (som i øjeblikket har en værdi omkring 600 $) og betale en lille smule renter, indtil du returnerer den. Fidusen er, at du ikke skylder långiveren 600 $ — du skylder dem en Tesla-aktie. Du sælger straks den Tesla-aktie på markedet og holder fast i dine 600 $. Hvis markedet derefter bevæger sig til din fordel, og nogen tid senere handles Tesla til 300 $, vil du kunne købe en aktie tilbage for 300 $, tilbagebetale din gæld på en Tesla-aktie, mens du stadig har 300 $ tilbage!
Selvfølgelig sker alt dette i baggrunden — alt, hvad du skal gøre, hvis du vil shorte, er at klikke på sælg! Nu, hvor vi forstår, hvordan shorting fungerer, så lad os se på, hvordan vi kan bruge det til at opbygge en overlegen strategi på markederne.
Brug af en lang/kort strategi til at afdække
Det har intet at gøre med havearbejde, for afdækning betyder i denne sammenhæng at forsøge at minimere dit risikoniveau ved at tage positioner, der forventes at give et afkast, der er det modsatte af dine nuværende beholdninger.
Lad os sige, at du har en TSLA-position, som du vil beholde på lang sigt, men du tror, at aktien kan være lidt overophedet i øjeblikket. Så kan du short-sælge et lige stort dollarbeløb af et indeks eller ETF, der er stærkt korreleret med TSLA, såsom ARKK eller NSDQ100. Ved at gøre dette, og hvis du begynder at tabe penge på din TSLA-position, tjener du et lignende beløb i overskud fra din short. På den anden side, hvis Tesla fortsætter med at stige, vil disse gevinster for det meste blive opvejet af tab fra dine shorts.
En mulighed er at finde et aktiv, der er så ens som muligt på overfladen (i Teslas tilfælde kunne dette være et andet EV-selskab som Rivian Automotive), og det opfattes derfor som at have en meget tilsvarende risikoprofil. På denne måde kan du ved at være lang på den ene og kort den anden bringe din risiko ned til næsten nul, fordi hvis den ene går op, skal den anden stige med et tilsvarende beløb og omvendt. Men hvis du er lang, er det bedste selskab i lokalet (Tesla efter min mening), og at shorte det værste, og du vil kunne tjene penge og være udsat for kun en minimal risiko. I dette eksempel mener du, at Tesla sandsynligvis vil stige mere end Rivian på et bull-marked (og falde mindre under et bear-marked), hvilket giver dig mulighed for at tjene mere på din lange position, end hvad du taber på din korte (eller omvendt), alt sammen mens du opretholder en noget nær neutral nettoeksponering.
Strategier er ikke sort/hvide
Mens nogle går ind for en kun langsigtet strategi og andre for en lang/kort strategi, er det vigtigt at huske, at vi taler om et spektrum. Du kan være 100 % lang, 100 % afdækket eller 100 % kort, men der er også en stor mellemvej mellem disse positioneringsekstremer. Hvis du vurderer, at markedet er overophedet, eller at en bestemt aktie er overvurderet, kan du åbne nogle korte positioner, der tegner sig for, lad os sige, 20 % af din portefølje, mens du forbliver 80 % lang. Eller du kan for det meste være kort på markedet, men der er individuelle aktier, som du vil holde åbne så længe. Der er uendelige kombinationer og facetter.
Tag det nuværende marked som et eksempel — du kan være kort i indekserne, da de fortsætter med at falde, samtidig med at du opretholder lange positioner i råvarer eller forsvars- og olieaktier. Denne strategi ville have afdækket meget af din retningsbestemte risiko, samtidig med at den faktisk gav et positivt afkast på både dine lange og dine korte positioner! Slutrresultatet er, at en optimal strategi forsøger at indfange mest i opgangstider, uanset markedsforholdene, samtidig med at den udsættes for den mindst mulige risiko.
En anden form for diversificering
Prøv at tænke på porteføljeretning i diversificeringsbetingelser. Alle er bekendt med den traditionelle idé om diversificering: læg ikke alle dine æg i en kurv! Dette er klassisk råd, da du ikke vil risikere alt på en variabel. Hvis hele din portefølje er investeret i Amazon, men virksomheden begynder at klare sig dårligt, ville hele din portefølje klare sig dårligt. Derfor vil du sikkert også have andre andre aktiver med. Hvis nogle ikke klarer sig så godt, er der en vis sandsynlighed for, at i det mindste nogle af de andre vil klare sig godt.
Retningsbestemt eksponering er den samme idé: at være helt lang, som er den mest almindelige form for investering, føles utroligt ikke-diversificeret for mig. Alle dine positioner er afhængige af den samme variabel (f.eks. at markedet fortsat vil være sundt og stige) og sandsynligvis vil være ret korreleret. Hvis markederne tager et stort spring, og du ikke foretager nogen ændringer, kan du ende med nogle meget store tab. Dette bliver mere og mere sandt, når markederne tager et meget stort spring —, efterhånden som ustabiliteten stiger, gør korrelationerne det også. Dette skyldes, at folk går i panik og begynder at sælge alt i flæng. I det scenarie vil det ikke gavne dig meget at have en diversificeret beholdning med lange positioner — den eneste diversificering, der faktisk hjælper dig, er at have nogle korte.
Er det ikke meget risikabelt at være kort?
Teknisk set har en kort position isoleret set en meget mere risikabel profil end en lang position. Der er to hovedårsager:
- Historisk set går markederne opad, så ved at være kort, er oddsene imod dig (på lang sigt).
- Den maksimale gevinst, du kan opnå ved shorting, er 100 % (hvis det aktiv, du shorter, går i nul), mens dit maksimale tab er ubegrænset (da et aktiv teknisk set kan fortsætte med at stige i pris til uendelig).
- Korte positioner er CFD-positioner. CFD’er er komplekse finansielle produkter, der kan være spekulative. CFD’er er muligvis ikke egnede til alle investorer, og du ejer ikke de underliggende aktiver. Du risikerer at miste hele din investering i perioder med høj ustabilitet på markedet
Men vent — så simpelt er det ikke. Selvom der er risici ved at holde korte alene, kan det at holde korte i en afbalanceret portefølje faktisk reducere nogle af dine risici. Tænk over det — når du kun er lang, er du konstant åben for risikoen for, at aktierne falder. Ingen ved, hvornår et grimt bear-marked kan dukke op, så du er altid udsat for chancen for en betydelig nedgang. På den anden side, hvis du har en blanding af lange og korte, vil du i det mindste afdæmpe udsvinget.
Konklusion
Selvom tilføjelse af korte positioner til din portefølje kan virke kompleks eller risikabelt, kan det være særdeles velegnet til at reducere din samlede porteføljerisiko og beskytte dig mod tider, hvor markederne går ned.
At inkludere nogle afdækninger eller direkte korte i en portefølje kræver dygtighed, dømmekraft og timing. For dem, der har en langsigtet tidshorisont, og som ønsker at fortsætte med at investere så enkelt og passivt som muligt, er det helt acceptabelt at have en portefølje, der kun er lang. Men hvis du forsøger konsekvent at overgå markederne under op- og nedture, skal du simpelthen bruge en mere aktiv strategi, der også inkluderer korte positioner.
Køb og salg er de to vigtigste værktøjer, som markedet giver os, så at bruge kun et af de to vil efter min mening altid efterlade en vis værdi på bordet.
CFD’er er komplekse instrumenter og indebærer en høj risiko for at miste penge hurtigt på grund af gearing. 78 % af alle detailinvestorkonti mister penge, når de handler CFD’er med denne udbyder.Du bør overveje, om du forstår, hvordan CFD’er fungerer, og om du har råd til at tage den høje risiko for at miste dine penge.
Denne meddelelse er kun til informations- og uddannelsesformål og bør ikke opfattes som rådgivning om investering, en personlig anbefaling af eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge et finansielt produkt. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med lov- og myndighedskravene til fremme af uafhængig forskning. Eventuelle henvisninger til tidligere eller fremtidige præstationer af et finansielt instrument, indeks eller pakket investeringsprodukt er ikke, og bør ikke opfattes som, en pålidelig indikator for fremtidige resultater. eToro giver ingen erklæringer og påtager sig intet ansvar med hensyn til nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af denne publikation.