Både USA og Danmark oplevede en acceleration i inflationen i sidste uge. I USA steg inflationen for første gang i 13 måneder, fra 3,0 pct. til 3,2 pct. I Danmark så vi et spring fra 2,5 pct. til 3,1 pct. Det seneste års tid har lært os, at højere inflation ofte fører til højere renter fra centralbanker verden over. Så kommer det nu til at blive en gentagelse af 2022 med endnu højere renter?
Danske forbrugere er naturligvis optaget af udviklingen i prisstigninger, fordi det gør hverdagen dyrere. Men isoleret set har dansk inflation begrænset effekt på aktie- og rentemarkederne. Den danske krone er som bekendt bundet til euroen, og derfor har vi opgivet vores selvstændige pengepolitik og rentestyringsredskab. Styringsrenten bliver i stedet kontrolleret fra den europæiske centralbank i Frankfurt, der efter bedste evne forsøger at tage hensyn til en eurozone med vidt forskellige inflationsniveauer – fra 2,3 pct. i Spanien til 6,2 pct. i Tyskland.
Den amerikanske dollar og den amerikanske centralbank Fed er hjørnestenene i det globale finansielle system. Det amerikanske aktiemarked tegner sig for godt 60 pct. af verdens børsnoterede aktier, og udviklingen i den amerikanske inflation er derfor afgørende for stemningen på de finansielle markeder på begge sider af Atlanten.
Vi ser stadig den amerikanske inflation som det mest kritiske nøgletal på markedet. En midlertidig ændring af retningen på inflationen tilføjer lidt mere til de ustabile sommermåneder, men vi ser fortsat det underliggende prispres aftage.
For det første er accelerationen i juli en smule misvisende. År-til-år forbrugerpriser er stærkt påvirket af basiseffekten fra for et år siden, en matematisk finurlighed, da inflationen netop toppede sidste sommer.
Markedet var allerede forberedt på en stigning, med Feds NOWcast-estimater, der forventede, at den samlede inflation ville stige til 3,4 pct. i juli og derefter igen til 3,8 pct. i august. Det faktiske inflationstal på 3,2 pct. var en positiv overraskelse.
Hvis vi ser på inflationen for tjenester uden at medregne huslejer, som er et nøgletal som Fed holder nøje øje med, ligger inflationen stadig på omkring 3 pct. Det er specielt de høje prisstigninger på tjenester, som Fed forsøger at slå ned. Huslejerne, som udgør en betydelig del af inflationen og har været en stærk drivkraft, kan komme til at opleve markant lavere stigninger, og Fed mener ligefrem, at vi kan komme til at se et fald i huslejerne i fremtiden.
Det er også værd at bemærke, at kerneinflationen, som ikke medregner de mere volatile energi- og fødevarepriser, fortsatte sit fjerde fald i træk til 4,7 pct. i juli, ned fra 4,8 pct. måneden før.
Vi er langt fra den hurtigt accelererende inflation sidste år. Centralbankerne har gjort store fremskridt i løbet af det seneste år, og efterspørgslen er synligt afkølet. Inflationen kan stige en smule herfra, men det er usandsynligt, at den kommer ud af kontrol – det er ikke 2022 igen.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.