Med torsdagens rentenedsættelse fra Den Europæiske Centralbank (ECB), hvor indlånsfaciliteten blev sænket fra 4,00 pct. til 3,75 pct., tog vi første skridt imod et miljø med lavere renter. Med den danske fastkurspolitik overfor euroen valgte Nationalbanken kort efter at følge efter, så foliorenten gik fra 3,60 pct. til 3,35 pct.
Banksektoren er den første til at mærke ændringer. Det samme var tilfældet, da ECB i sommeren 2022 begyndte på de voldsomme renteforhøjelser. Det gav ‘rente-medvind’ til de danske banker, hvis aktiekurser har set solide stigninger siden.
ECB’s mange rentestigninger fra -0,50 pct. i 2022 til 4,00 pct. indtil i torsdags har da også været en velsignelse for de danske banker. De har kunne øge deres rentemarginal drastisk i perioden – altså forskellen mellem de renteindtægter, de får på deres udlån, og de renteomkostninger, banken betaler på kundernes indestående. Bankernes gennemsnitlige rentemarginal er øget fra omkring 2,0 pct. i 2022 til 3,2 pct. i dag – en stigning på mere end 50 pct.
Denne vækst i renteindtægterne har været særligt fordelagtig, fordi bankerne ikke behøver at øge deres omkostninger for at drage fordel af den højere toplinje. Der skal hverken ansættes flere bankrådgivere eller åbnes flere filialer. Nogle banker har endda formået at reducere omkostningsbasen i løbet af perioden. Samtidig har bankerne oplevet begrænsede tab på udlån, understøttet af en fortsat robust dansk økonomi. Det har resulteret i en solid indtjening for sektoren i perioden, hvor banker som Danske Bank (DANSKE.CO) og Jyske Bank (JYSK.CO) næsten har fordoblet deres indtjening mellem 2021 og 2023.
Den stærke indtjeningsvækst betyder, at selvom mange banker har set voldsomme kursstigninger på over de sidste år, har deres prisfastsættelse i forhold til indtjeningen holdt sig nogenlunde stabil. Nogle banker har endda en lavere prisfastsættelse i dag.
Vi kan også se, at interessen for finanssektoren blandt danske privatinvestorer er vokset over perioden. eToros Retail Investors Beat-undersøgelse viser, at ved udgangen af 2022 var 53 pct. af de danske privatinvestorer investeret i finanssektoren. Denne andel var steget til hele 61 pct. i marts 2024. På spørgsmålet om, hvilken sektor danskerne er mest tilbøjelige til at øge deres investeringer i, kommer finanssektoren ind på en tredjeplads, kun overgået af medicinal- og tech-sektoren.
Med torsdagens første rentenedsættelse fra ECB vil noget af bankernes ‘rente-medvind’ aftage. ECB’s rentesænkninger kan dog, i modsætning til da renten skulle op, ske i slowmotion. Og forventer heller ikke at vi skal tilbage til nulrentemiljøet, som vi kender fra årene 2014-2022. Det vil derfor tage noget tid, før det virkelig påvirker bankernes bundlinje. Vi forventer dog, nogle banker vil begynde at rapportere svagere renteindtægter og indtjening herfra.
De markante kursgevinster kan dermed være fortid for banksektoren. Men det betyder ikke, at bankaktier skal på udskiftningsbænken. Deres fortsat lave prisfastsættelse og typisk høje udbyttebetalinger gør dem til en fornuftig bestanddel af en diversificeret investeringsportefølje.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.