Markedet har fået en stærk start i første kvartal af 2024, hvor S&P 500 nu er steget med 10 pct. Hvis dette tempo fortsætter, betyder det, at amerikanske aktier er på vej mod deres bedste år siden 1954. Det danske OMXC25 har også oplevet en solid kursstigning på næsten 7 pct., på kun tre måneder. Det er to tredjedele af, hvad aktiemarkedet leverer på et gennemsnitligt år.
I løbet af første kvartal kørte investorerne lige igennem de tiltagende modvinde fra en mere fastgroet inflation end forventet i USA og udskydelser af rentenedsættelser over flere omgange. En fortsat robust amerikansk økonomi og en bedre end frygtet europæisk økonomi, kombineret med en overraskende stærk regnskabssæson, har sikret det positive momentum i markedet.
Vi er fortsat optimistiske for året, men ser ikke, at den intense udvikling kan fortsætte resten af året. Det betyder, at det stærke momentum vil aftage fra det nuværende tempo, og at der meget vel kan komme naturlige korrektioner undervejs.
Men vi skal ikke lade os skræmme af disse korrektioner på markedet, som er helt naturlige. For eksempel har S&P 500-indekset i gennemsnit oplevet mellem to og tre beskedne ‘pullbacks’ på plus 5 pct. om året. Sidste år oplevede det amerikanske marked et fald på 10 pct. mellem juli og oktober, mens det danske indeks oplevede et fald på 13 pct. i samme periode. Ikke desto mindre endte indeksene med at levere henholdsvis 24 pct. og 7 pct. for året. De periodiske korrektioner hører med, og der er ingen investeringsafkast uden risiko.
Så længe de fundamentale forhold er på plads, forventer vi også, at korrektionerne vil blive opkøbt og få en beskeden bund. Der er stadig en rekord mængde kontanter (6.500 mia. dollars), der sidder på sidelinjen i amerikanske pengemarkedsfonde. Kontanternes afkast vil falde, når centralbankerne sænker renten og begynde at bevæge sig mod aktiemarkedet. Tidligere ‘bearish-investorer’, som har misset bull-markedet siden oktober, er også klar til at opkøbe dyk i markedet.
Vi ser stadig, at markedet fundamentalt er understøttet af de to søjler; rentenedsættelser fra verdens centralbanker og tocifret vækst i selskabernes indtjening i Europa og USA. Derudover støttes markedet teknisk af en stigende positiv investorstemning. eToros stemningsmåler er nu et godt stykke over ‘neutral’, og der begynder at være tegn på FOMO med en robust indstrømning fra investeringsfonde i løbet af den sidste måned. Men en alt for positiv investorstemning er også et kontrært signal om forsigtighed, da der nu kun er få investorer tilbage til at blive positive.
Der er også stadig risiko i markedet. For det første udgør ‘Magnificent Seven’ nu næsten 30 pct. af S&P500’s samlede markedsværdi, og den høje koncentration betyder, at skuffelser blandt tech-giganterne vil give genlyd i hele indekset. Med amerikanske aktier, der udgør over 60 pct. af den samlede globale markedsværdi, vil det også påvirke stemningen uden for USA.
For det andet, selvom vi er nået rigtigt langt i kampen for at få inflationen under kontrol og til en vis grad har accepteret, at den amerikanske inflation er mere fastgroet end håbet, vil en pludselig opblussen eller en kraftig anden bølge af inflationen underminere de forventede rentesænkninger fra ECB og Fed.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.