Vi er godt inde i den amerikanske regnskabssæson. Ved indgangen til denne uge har lige over 90 pct. af selskaberne i S&P500-indekset offentliggjort deres finansielle resultater.
Den amerikanske regnskabssæson har stor betydning for danske privatinvestorer. Ikke alene er mange danskere direkte investeret i det amerikanske marked, men det amerikanske aktiemarked repræsenterer ca. 60 pct. af verdens samlede markedsværdi, og dermed med til at sætte stemningen på vores hjemlige marked.
Indtjeningsvæksten i tredje kvartal for S&P500-selskaberne er på vej mod 6,3 pct. Det markerer afslutningen på den amerikanske ‘indtjeningsrecession’ efter tre kvartaler med flad til negativ indtjeningsvækst. Det har givet lidt medvind til markedet og afbalancerer de høje obligationsrenter, som har været den primære drivkraft bag korrektionen i efteråret.
Den gode nyhed er, at mere end 80 pct. af S&P 500-aktierne har slået forventningerne indtil videre. Og alle indeksets 11 sektorer bortset fra energisektoren har rapporteret om en samlet indtjening, der overstiger forventningerne. Selvom det er normalt i den amerikanske ‘beat guidance kultur’, at selskaberne overgår både deres egen guidance og analytikernes estimater, har denne regnskabssæson set flere end normalt – i en typisk sæson overgår kun to tredjedele (66 pct.) af selskaberne forventningerne.
Den bedre end forventede indtjening kommer fra højere marginer og ikke en stærkere omsætning, der kun er på vej til at vokse med 1,2 pct. Den samlede overskudsmargin for indekset forventes at stige til fra 12,2 pct. til 12,8 pct., hvilket er over det langsigtede gennemsnit. Selskabernes indtjening kan fortsat få støtte fra højere marginer, idet producentinflationen (proxy-indikator for omkostningerne ved at fremstille noget) lå på omkring 2,2 pct. september, mens forbrugerprisinflationen (proxy-indikator for den pris, selskaberne sælger til) ligger på 3,7 pct.
Men der er en skarp forskel på tværs af sektorerne. ’Tech-sektorerne’: kommunikationstjenester, teknologi og cykliske forbrugsvarer, fører an i indtjeningsvækst og slår forventningerne, mens energi og råvarer slæber efter.
Sektoren kommunikationstjenester, som omfatter selskaber som Googles moderselskab Alphabet og Meta-platforms, er på vej til at øge indtjeningen med 46 pct. i forhold til sidste års kvartal. Derudover leverer cykliske forbrugsvarer en stærk indtjeningsvækst på 41 pct., godt hjulpet af online-giganten Amazon. Mens tech-selskabernes omsætningsvækst er mindre prangende, nyder de nu godt af en margin-drevet indtjeningsvækst, der kommer fra omkostningsreduktion.
Til gengæld ser vi fald i energi- og råvaresektorerne, hvor indtjeningen forventes at falde med henholdsvis -34 pct. og -19 pct. De store fald skal ses i lyset af sidste års skyhøje energi- og råvarepriser, der medførte overnormale bundlinjer for disse sektorer.
Den stærke amerikanske regnskabssæson er med til at give investorerne en vis tryghed og aflaste de høje værdiansættelser. Det er også opmuntrende, at dette kan være det første skridt i et indtjeningsopsving, hvor 2024 kan komme til at byde på 10 pct. vækst i selskabernes bundlinjer.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.