Vi er ved at være igennem den amerikanske regnskabssæson for fjerde kvartal og hele året 2023. Knap fire femtedele af selskaberne i S&P500-indekset har nu offentliggjort deres resultater.
Vi holder stærkt øje med den amerikanske regnskabssæson, da den har stor betydning for de danske privatinvestorer. Ikke alene er mange danske privatinvestorer direkte investeret i det amerikanske marked, men dette marked repræsenterer også ca. 60 pct. af verdens samlede markedsværdi. Humøret på det amerikanske marked er dermed med til at sætte stemningen på det europæiske og vores hjemlige marked.
Vi ville være mindre positive, hvis vi havde lavet denne vurdering for et par uger siden. Regnskabssæsonen startede sløvt med en række lunkne regnskaber fra bankerne og store skuffelser fra selskaber som Tesla og Intel. Men det har ændret sig i løbet af de sidste par uger, hvor sæsonen er vendt tilbage med positive overraskelser. I starten af regnskabssæsonen forventede analysefirmaet Refinitiv, at den samlede indtjening blandt S&P500-selskaberne ville vokse med omkring 4 pct. Nu, mod slutningen af sæsonen, er dette steget til så meget som 10 pct.
Det er andet kvartal i træk med positiv indtjeningsvækst, og det lægger afstand til den ‘indtjeningsrecession’, som indeksets selskaber gennemgik i første halvdel af 2023.
Denne regnskabssæson har også set flere selskaber overraske positivt. Op mod 80 pct. af selskaberne har været i stand til at præsentere bedre end forventet resultater. Selvom det er normalt i den amerikanske beat guidance-kultur, at overraske positivt, ligger dette over de ‘typiske’ 67 pct.
Og ikke overraskende har tech været i førersædet. Indtjeningen blandt ‘Magnificent Seven’-aktierne kan se frem til en samlet indtjeningsvækst i fjerde kvartal på over 60 pct. i forhold til året før. Imens forventes de resterende 493 aktier i indekset at opleve en flad udvikling, som især trækkes ned af energi- og råvaresektorerne. I det lys er det ikke overraskende, at de syv ’Maginficent Seven’-aktier nu tegner sig for 29 pct. af den samlede markedsværdi i S&P500-indekset.
De solide resultater er med til at understøtte det ‘rally’, vi har set siden lavpunktet i oktober 2023, og bragt indekset op med 22 pct. siden da. Det kan også give lidt luft til de hårdt pressede amerikanske værdiansættelser, som nu har nået en Price/Earnings-multipel på 21x, der er et godt stykke over deres 10-årige gennemsnit på 17x.
Men selvom denne regnskabssæson har været koncentreret om de store tech-navne, kan det sprede sig til det bredere indeks i 2024. Ifølge Refinitiv, forventes den samlede indtjeningen for indekset at vokse med knap 10 pct. i 2024. Mens tech-sektorerne stadig står til at føre an, kan andre sektorer som medicinal- (16 pct.), industri- (9 pct.), forsyning- (7 pct.) og finanssektoren (6 pct.) også se et løft af deres i bundlinjer i 2024.
Netop denne spredning af indtjeningsvæksten, er den ene af de to søjler, vi ser, kan give et godt investeringsår. Den anden søjle er de rentenedsættelserne fra Fed og ECB, som er blevet udskudt af flere gange, men som vi forventer at se i løbet af i år.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.