Natten til fredag godkendte det amerikanske senat gældsaftalen, der suspenderer gældsloftet på 31.400 mia. dollars frem til januar 2025 til gengæld for et loft over de offentlige udgifter. Med lovforslaget vedtaget kan finansministeriet igen begynde at fylde statskassen op ved at udstede nye ‘treasuries’.
Mens afklaringen af gældsloftet er en lettelse for markederne og et emne mindre at bekymre sig om, er markedsreaktionen positiv, men behersket. Aktiemarkedet har været overraskende hårdfør forud for aftalen og solgte aldrig rigtig ud, med S&P500 og det hjemlige OMXC25 der lukkede maj fladt. Men aftalen kommer med makroøkonomiske og markedsmæssige omkostninger. Lad os kigge nærmere på dem` her.
Aftalen vil betyde omkring 100 mia. dollars om året i reducerede offentlige udgifter i 2024 og 2025. Fokus vil være på de ca. 25 pct. af budgettet, som er ikke-obligatoriske udgifter, såsom social sikring eller sygesikring. Selvom disse nedskæringer kun svarer til 0,05 pct. af USA’s BNP, vil det lægge yderligere pres på den aftagende amerikanske økonomi, som allerede kun forventer en BNP-vækst på 0,8 pct. næste år.
De specifikke vindere og tabere af nedskæringerne i de offentlige udgifter vil ikke stå klart før de årlige budgetforhandlinger i september. Men nedskæringerne vil kunne mærkes mest på velfærdsprogrammer og studielån, hvor tilbagebetalingen allerede genoptages i august efter en pause på 3,5 år. Disse tiltag vil ramme lavindkomstgrupper. Imens vil forsvarssektoren opleve en vis lettelse, da udgifterne stadig vil vokse en smule under gældsaftalen.
Med gældsloftet hævet, vil det amerikanske finansministerium, hvis kasse ellers ville være tømt den 5. juni, igen udstede amerikanske statsobligationer for omkring 1.000 milliarder dollars. Markedet har allerede presset obligationskurserne ned i forventning om denne pludselige udbudsoverflod. Men det er mere en kortsigtet teknisk faktor. Med forventninger om hurtigere økonomisk afmatning og lavere inflation forventer vi stadig højere obligationskurser (lavere obligationsrenter) på lidt længere sigt.
På trods af gældsaftalen kan USA’s kreditværdighed stadig blive nedgraderet af det tredjestørste kreditvurderingsbureau Fitch, som satte USA’s AAA-rating på ’negativ watch list’ i sidste uge. Tilbage i 2011 blev USA nedgraderet fra den højeste AAA til AA+ rating af det førende kreditvurderingsbureau S&P. Det fik S&P500 til at falde med omkring 10 pct. i dagene omkring annonceringen. Selvom en potentiel nedgradering fra Fitch kan skabe en vis usikkerhed, forventer vi ikke, at det vil få den store betydning denne gang.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.