Januar har budt på en god start på året for de fleste markeder. På trods af ’DeepSeek-chokket’, der midlertidigt overraskede markedet, er det amerikanske indeks steget 4 pct. i årets første måned. Men det er faktisk det europæiske Stoxx 600-indeks, der tager føringen med en stigning på hele 6 pct. Spørgsmålet er, om den gode start på året kan fortælle os noget om resten af 2025?
Måske – der findes i hvert fald en omdiskuteret markedsteori kaldet ’januar-barometeret’. Den siger, at hvordan S&P 500 klarer sig i januar, kan være en indikator for, hvordan hele året udvikler sig. Hvis januar oplever positivt momentum, siger teorien, at årets afkast vil ende i plus, mens en dårlig start i januar vil medføre, at året ender i rødt.
I de seneste år har ’januar-barometeret’ vist sig som en pålidelig indikator. I januar 2022 var der store negative afkast på de fleste markeder, og vi husker alle, hvordan året også sluttede med store tab. I januar 2023 var vi vidne til et stærkt rally blandt de store tech-aktier, som også blev årets store vindere. Og senest i 2024 leverede januar knap 3 pct., mens året endte med en imponerende stigning på 25 pct.
Vi skal tage det med et gran salt
Vi skal dog ikke lægge alt for meget i denne sæsonbestemte teori. Jeg har kigget længere tilbage i historien, og her viser januar-barometeret sig mindre præcist og kun delvist korrekt. I de sidste 50 år har en positiv januar for S&P 500 ført til et positivt år i over to tredjedele af tilfældene.
Det er værd at bemærke, at der er en naturlig opadgående trend i aktiemarkedet – både i januar og for hele året – hvilket skaber flere gode måneder og år end dårlige. Dermed er der en naturlig sammenhæng mellem positive afkast i januar og for hele året. Det skyldes den langsigtede trend, der er drevet af inflation og indtjeningsvækst blandt selskaberne. Over en 50-årig periode er indekset steget med gennemsnitligt 9 pct. årligt. Men bag disse gennemsnitlige gevinster gemmer der sig naturligvis en virkelighed med både markedsnedsmeltninger og stærke opsving.
Januars afkast for S&P 500 og Stoxx 600 er også et godt stykke over det langsigtede månedlige gennemsnit på knap 1 pct. Men selvom jeg forventer, at 2025 bliver et godt år for aktier, er det svært at forestille sig, at markederne kan fortsætte i samme januar-tempo, og vi skal naturligvis igennem de næsten obligatoriske korrektioner og opsving.
En god start for Europa
Men hvis vi alligevel skal tro på barometeret, kan 2025 blive et godt år. Med Stoxx 600 godt fra start kan det vise sig, at europæiske aktier endelig står til at få et comeback. Det kommer efter sidste års præstation, der blegnede i forhold til de amerikanske aktier. Den stærke start på året har skabt nye all-time highs for indekset og slået den tidligere rekord fra september. Det er godt nyt for investorerne, for nye højder og momentum har det med at avle nye højder.
Mens tekniske indikatorer som ’januar-barometeret’ kan give os en smule retning, er virkeligheden, at korrektioner og markedsopsving kan ske når som helst. Men det ville alligevel være skønt, hvis ’januar-barometeret’ fik ret igen i år.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.