Det amerikanske S&P 500-indeks er i år steget imponerende 26 pct. og har for nylig passeret endnu en milepæl ved niveau 6.000. Dette kommer oven på sidste års imponerende stigning på 24 pct. Med så markante kursstigninger og nye rekorder er det naturligt at spørge, om denne udvikling kan fortsætte.
Det er svært at sige, og ingen – hverken professionelle eller private investorer – har en krystalkugle. Mens store markedskorrektioner ofte er sket efter rekordhøjder, har nye højder også tendens til at avle flere nye højder. Se bare på S&P 500, der i år alene har haft over 50 all-time highs. Som investor risikerer man at gå glip af betydelige afkast, hvis man undervurderer det stærke momentum, der præger markedet netop nu.
Det stærke momentum understøttes af imponerende regnskabstal fra de amerikanske selskaber, der har leveret den ene flotte regnskabssæson efter den anden. Senest i tredje kvartal, hvor den samlede indtjening blandt S&P 500-selskaberne steg med 9 pct.
De stærke regnskaber er dog langt fra nok til at matche aktiekursernes himmelflugt. I 2023 steg S&P 500-indekset med 25 pct., mens selskabernes samlede indtjening kun steg med 4 pct. I år forventes indtjeningen at accelerere til hele 10 pct., men det er stadig under halvdelen af de markante kursstigninger, vi har set i år. Dette får nu indekset til at fremstå ‘dyrt’.
I dag handles S&P 500 til en Price/Earnings-multipel på 22 gange – væsentligt højere end de 17 gange indtjening, vi så i begyndelsen af 2023. Det betyder, at investorer nu betaler en højere pris for hver dollar, selskaberne tjener.
En stærk amerikansk dollar tilføjer yderligere til risikoen. Dollaren, som er blevet styrket på grund af Trumps sejr og den voksende divergens mellem den stærke amerikanske økonomi og den svage europæiske økonomi, koster nu 7,1 kr. mod 6,7 kr. i september. For danske investorer betyder det, at amerikanske aktier er blevet dyrere i kroner, samtidig med at risikoen for en eventuel dollarsvækkelse kan reducere det potentielle aktieafkast.
Det er naturligvis umuligt at forudsige aktiemarkedets retning i løbet af den næste uge, den næste måned eller endda de næste par år. Men historien viser tydeligt aktiemarkedets positive udvikling på lang sigt. På trods af de seneste kursrekorder er det derfor svært at argumentere for at gå ud af aktiemarkedet af frygt for en potentiel korrektion – som kan være lige rundt om hjørnet eller måske først langt ude i fremtiden.
Men med de nye amerikanske kursrekorder og en stærk dollar kan det alligevel give anledning til at overveje, om vores investeringsportefølje er blevet mere sårbar. Store kursstigninger i enkelte dele af markedet er en fornøjelse, men de kan også medføre, at disse positioner nu fylder for meget – at vi er overeksponeret til enkelte markeder. En rebalancering af porteføljen, der reducerer eksponeringen mod enkelte dele af markedet, kan være med til at mindske risikoen og gøre porteføljen mindre sårbar over for fremtidige udsving og tab.
eToro er en investeringsplatform med flere slags aktiver. Værdien af dine investeringer kan stige eller falde. Investering indebærer risiko for tab.
eToro er reguleret i Europa af Cyprus Securities and Exchange Commission, autoriseret og reguleret af Financial Conduct Authority i Storbritannien og af Australian Securities and Investments Commission i Australien.
Denne meddelelse har kun et informations- og uddannelsesformål og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning, en personlig anbefaling eller et tilbud om eller opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Dette materiale er udarbejdet uden hensyntagen til en bestemt modtagers investeringsmål eller økonomiske situation og er ikke udarbejdet i overensstemmelse med de juridiske og lovgivningsmæssige krav til fremme af uafhængig research. Henvisninger til tidligere eller fremtidige udvikling for et finansielt instrument, indeks eller et sammensat investeringsprodukt er ikke og bør ikke betragtes som en pålidelig indikator for udviklingen i fremtiden. eToro laver ikke fremstillinger og påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af indholdet af i denne meddelelse.