Fundamentální analýza
pro investování

Krátkodobé cenové výkyvy na finančních trzích jsou mnohdy nepředvídatelné, ale použití fundamentální analýzy vám může pomoci vytvořit strategii, kterou šum na trhu nerozhodí a která se zaměří na dosahování dlouhodobých výnosů. 

Zjistěte, co je to fundamentální analýza, proč je důležitá, pochopte rozdíl mezi kvantitativní a kvalitativní fundamentální analýzou a jak můžete tyto analýzy využít na finančních trzích.

Díky fundamentální analýze lze lépe předvídat dlouhodobé trendy pro jednotlivá aktiva a sektory, ale i pro širší finanční trh. 

Ať už se zabýváte obchodováním s akciemi, indexy, komoditami, forexem nebo jakýmkoliv jiným finančním nástrojem, může vám pomoci identifikovat body, kdy je aktivum podhodnocené, a cenu, které by aktivum mohlo v budoucnu potenciálně dosáhnout.

Co je fundamentální analýza?

Cílem fundamentální analýzy je stanovit spravedlivou tržní cenu určitého aktiva. Tuto cenu následně můžete porovnat s aktuální tržní cenou a podle toho přijmout patřičná investiční rozhodnutí.

V rámci fundamentální analýzy budete využívat především finanční data daného aktiva a různé makroekonomické faktory. Mezi ty patří například inflace, nezaměstnanost a úrokové míry. Tyto faktory ovlivňují ekonomickou aktivitu obecně a tím pádem i ceny různých aktiv.

Proč je fundamentální analýza pro investory důležitá?

S pomocí fundamentální analýzy můžete lépe určit, zda je správný čas pro nákup, prodej, nebo držení pozice u daného aktiva. 

Pokud se bavíme o investování do akcií, fundamentální analýza vám umožní posoudit aktuální finanční zdraví určité společnosti. Tyto informace poté můžete využít k lepšímu pochopení jejího potenciálu do budoucna. Ovšem principy fundamentální analýzy lze aplikovat na všechny třídy aktiv.

Fundamentální analýza obsahuje nástroje, které vám pomohou vypočítat vnitřní hodnotu aktiva. S jejich pomocí můžete odhalit případy, kdy je aktivum na trhu špatně oceněno, nebo důvody, proč se jeho cena začala vyvíjet tím či oním směrem.

Kvantitativní a kvalitativní fundamentální analýza

Fundamentální analýza je poměrně obecný pojem. Vzhledem k širokým možnostem využití a množství faktorů ji pro lepší přehled začali někteří analytici dělit do dvou podkategorií.

Kvantitativní fundamentální analýza

Akcioví investoři používají kvantitativní fundamentální analýzu k analýze tvrdých dat. Ta získávají z různých druhů účetních výkazů, jako jsou rozvahy, výkazy zisků a ztrát a výkazy o peněžních tocích jednotlivých společností. Tato technika pomáhá vyhodnotit trendy v příjmech, ziskovosti a peněžních tocích společnosti.

Kvantitativní analýza sice využívá přesnější údaje, ale podnikové účetní zprávy jsou zpožděným ukazatelem – popisují spíše to, co se stalo, než to, co by se mohlo stát.

Kvalitativní fundamentální analýza

Kvalitativní fundamentální analýza spočívá v použití subjektivní analýzy při rozhodování o případném nákupu akcie. Investor si například může všimnout, že společnost těží ze zvýšené poptávky zákazníků, nebo že právě oznámila nový, inovativní produkt, který by jí mohl pomoci zvýšit podíl na trhu.

Změny ve vyhlídkách společnosti, které jsou identifikovány pomocí kvalitativní fundamentální analýzy, by se teoreticky měly nakonec promítnout do výkazů společnosti jako změny v jejích příjmech. Kvalitativní fundamentální analýza pomáhá investorům rozpoznat příležitosti včas, místo aby čekali, až se tyto změny projeví v účetních výkazech.

Fundamentální analýza akciového trhu

Na akciových trzích je fundamentální analýza o to jednodušší, že společnosti kótované na jednotlivých burzách mají obvykle povinnost pravidelně zveřejňovat údaje o svém hospodaření.

Tato data najdete v účetních výkazech, kde jsou jak souhrnné ukazatele, tak jednotlivé podrobnosti. Když se dokážete ponořit do účetních výkazů dané společnosti, mnohé vám to napoví o tom, jestli se akcii vyplatí koupit, nebo raději prodat.

Fundamentální analýza akcií

Krása fundamentální analýzy tkví v tom, že s její pomocí můžete lépe pochopit potenciál všech veřejně obchodovaných společností. Ať už se zajímáte o technologické giganty, jako je Apple, nebo vás zajímají spíš tradičnější těžební společnosti a drahé kovy, které reprezentuje např. Zijin Mining Group, s fundamentální analýzou získáte podrobný pohled „dovnitř“ dané společnosti. 

Tyto společnosti zveřejňují své účetní výkazy, které obsahují klíčové údaje, jako jsou celkové příjmy, výplata dividend, kapitálové investice a poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (debt-to-equity; D/E).

Srovnáním údajů z rozvahy společnosti s aktuální tržní cenou akcie lze zjistit, zda je akcie podhodnocená, nebo nadhodnocená, a to výpočtem poměru ceny a zisku (price-to-earnings; P/E) a poměrem ceny k účetní hodnotě (price-to-book; P/B).

Fundamentální analýza indexů

Akciové indexy jsou nástroje, které tvoří koš různých akcií, které obvykle působí v jednom regionu nebo v určitém sektoru. Shrnutím dat všech společností a pohledem na ně jako na jeden celek můžeme získat obecnější představu o směřování celého indexu a tím i celého odvětví, případně ekonomiky.

Zároveň můžete mezi sebou porovnat jednotlivé indexy a získat tak rychle představu o tom, kam nejlépe investovat vaše prostředky. Například porovnání P/E poměru indexů S&P 500 a FTSE 100 vám může pomoci s rozhodnutím, zda vybrat společnosti kótované ve Velké Británii, nebo ve Spojených státech. 

Fundamentální analýza na jiných trzích

Některé finanční nástroje, jako je forex, komodity a kryptoaktiva, investorům sice nenabízí rozvahu a výkazy zisků a ztrát. Nicméně při investičním rozhodování lze analyzovat i jiné klíčové údaje.

Fundamentální analýza na Forexu

Cenu měnového páru ovlivňuje nabídka a poptávka po něm. Ty jsou zase ovlivňovány širokou škálou makroekonomických faktorů. Roli mohou hrát úrokové sazby v daném státě, které mohou investory lákat díky vyššímu zhodnocení hotovosti, případně nákladům na financování. 

Ruku v ruce s úrokovými sazbami jde i aktuální růst ekonomiky a výše investic v daném státě. Pokud ekonomika roste a investuje do svého rozvoje, je pravděpodobné, že přiláká více investorů. 

Jiným měnám se může dařit v období, kdy je cítit vysoké geopolitické napětí, protože jsou obecně považovány za bezpečné, třeba díky své neutralitě. Jedná se například o švýcarský frank. 

Fundamentální analýza komodit

Komodity jsou základní materiály. Dají se označit za stavební kameny veškeré ekonomické aktivity. Proto když se bavíme o analýze komodit, většinou bereme v potaz vývoj na makro úrovni. To znamená, že sledujeme široké ekonomické cykly, kterými si jednotlivé ekonomiky procházejí. 

Cenové trendy na komoditních trzích obvykle trvají déle než na jiných trzích. Je to proto, že poptávka se může měnit okamžitě, ale nabídka je neelastická. Ať už se bavíme o přírodním cyklu, ve kterém můžeme upravit sklizeň jednotlivých zemědělských surovin (jako pšenice nebo sója), nebo otevření nového dolu, vše zabere spoustu času. 

Shrnutí

Jasná strategie by měla být klíčovou součástí vaší investiční cesty. Jenom tak můžete dosáhnout svých finančních cílů, aniž byste se vydali špatným směrem. 

Pomoci vám v tom může i fundamentální analýza, protože díky ní budete schopni lépe identifikovat investiční příležitosti a zároveň stanovit výstupní bod investice, abyste nenechali ležet výnosy ladem. 

Navštivte akademii eToro a objevte další nástroje, které vám pomohou v cestě za kvalitním investičním portfoliem. 

Test

Časté dotazy

Kde najdu správné informace pro fundamentální analýzu?

Většina informací potřebných pro provedení fundamentální analýzy je veřejně dostupná. Kvalitní brokeři shromažďují a sdílejí údaje týkající se zpráv o výsledcích hospodaření. Podrobnější analýzu můžete obvykle najít na webové stránce dané společnosti v sekci „Pro investory“ nebo „Investor relations“. Pro aktuální přehled o zveřejněných i plánovaných zprávách o výsledcích hospodaření sledujte náš kalendář zpráv o výsledcích hospodaření.

Jaké jsou nevýhody fundamentální analýzy?

Mnoho údajů, které používáme ve fundamentální analýze, podrobně popisuje již proběhlé události. I když poměrně přesně popisují to, co bylo, použití těchto údajů ke stanovení budoucích trendů zahrnuje určitou míru subjektivity. Proto je možné, že dva analytici na základě stejného zdroje dat dojdou ke dvěma rozdílným závěrům. Zároveň díky zpoždění můžete přijít o období nejvyššího růstu.

Existuje nějaká alternativa k fundamentální analýze?

Za určitou alternativu k fundamentální analýze lze označit technickou analýzu. Technická analýza využívá historická data o trhu k předpovědi budoucích cenových pohybů. Při jejím používání budete sledovat cenové grafy, počítat indikátory a hledat určité vzorce. Ale i když ji zde označujeme za alternativu, mnoho úspěšných investorů a obchodníků tyto analýzy kombinuje a tím do jisté míry eliminují jejich slabiny.