Je sice pravdou, že výkonnost akcie významně ovlivňuje sama společnost, která je vydává, ale jsou zde i další, zásadní faktory, které management dané společnosti ovlivnit nemůže. A jejich vliv na ceny akcií může být enormní. Mezi jeden z nejdůležitějších patří hospodářský cyklus, kterému se budeme věnovat v tomto článku.
Hospodářský cyklus je přirozenou součástí ekonomiky, která nevyhnutelně ovlivňuje růst a pokles cen různých aktiv. Tento cyklus zároveň ovlivňuje makroekonomické faktory, jako je inflace, úrokové míry, nezaměstnanost apod.
A právě zde vstupují do hry různé instituce, jako jsou centrální banky. Ty se snaží ekonomiku stabilizovat, čehož se pokoušejí dosáhnout prostřednictvím různých nástrojů. Zároveň jsou zodpovědné za měnovou politiku státu. Nezanedbatelný vliv mají i vlády jednotlivých států.
Určitým vodítkem pro nás, jako investory a obchodníky, mohou být historická data. S jejich pomocí můžeme analyzovat dřívější situace, prozkoumat vliv událostí na jednotlivé sektory a zjistit, jaké faktory společnostem pomohly, nebo naopak uškodily.
Pokud věnujete dostatek času zkoumání vztahů mezi různými odvětvími, trhy a aktivy, můžete si připravit vlastní portfolio, které vám pomůže dosáhnout finančních cílů i v nejistých časech, a využít hospodářský cyklus pro zajištění dodatečných zisků.
Jak se vyvíjejí různé akciové sektory v průběhu hospodářského cyklu?
Pojďme si nejprve říct, co je to hospodářský cyklus. Jako hospodářský cyklus označujeme kolísání ekonomické výkonnosti. Probíhá ve čtyřech fázích:
- Recese (dno): období, kdy je ekonomická aktivita na minimu, jedná se o nejnižší bod daného cyklu, kdy jsou ceny nejníže;
- Expanze (růst): období po zažehnání krize. Zde se začíná ekonomika vyrovnávat a ceny rostou;
- Konjunktura (vrchol): nejpříznivější období pro ekonomiku a její růst z celého cyklu, ceny se nacházejí na maximech;
- Deprese (pokles): začínají se projevovat nerovnováhy na trhu, ekonomika začíná zpomalovat, výkonnost klesá a ceny se propadají.
Tyto čtyři fáze hospodářského cyklu jsou těsně spjaty s konkrétními tržními podmínkami. Mezi ty patří třeba výdaje spotřebitelů, úroveň nezaměstnanosti, množství vypůjčovaných peněz atd. V každé fázi se tyto podmínky vyvíjí určitým způsobem.
Pochopení těchto souvislostí na trhu je klíčové pro investory, ale i pro vedení jednotlivých společností. Různá odvětví totiž reagují různým způsobem a jednotlivé společnosti by měly reagovat adekvátně, aby si zajistily co nejlepší pozici.
Tip: Sledujte aktuality z trhů, aby vám neunikla zásadní oznámení od představitelů společností, které máte ve svém portfoliu.
V rámci investičního rozhodování vám může znalost těchto vztahů umožnit identifikovat příležitosti v sektorech, u kterých se dá předpokládat růst, čímž si můžete zajistit vyšší výnosy.
Defenzivní sektory
Defenzivní akcie můžete znát i pod názvem anticyklické akcie. Jak tento název napovídá, jdou „proti cyklu“. To znamená, že v období hospodářského růstu sice nepatří mezi hvězdy trhů, ale o to více vyniknou, když se situace obrátí. V období propadu tyto akcie obvykle svoji hodnotu drží, případně dokonce zvyšují.
Obvykle se jedná o velké, zavedené blue-chip společnosti, které jejich postavení na trhu ochraňuje před dopady krizí. Případně se jedná o společnosti ze sektorů, které jsou potřebné, i když spotřebitelé omezují své výdaje.
Příkladem může být zdravotnictví, kde působí společnost Pfizer, veřejné služby, kde působí společnost National Grid, nebo spotřební zboží, kde najdete Procter & Gamble.
Cyklické sektory
Cyklické akcie jsou pravým opakem defenzivních akcií. Jsou silně navázány na ekonomickou situaci. Představte si akcie společností, jejichž produkty a služby sice chcete, ale k životu je nutně nepotřebujete.
Může se jednat o akcie společností ze spotřebního průmyslu, třeba o společnosti produkující luxusní zboží, jako je Ralph Lauren. Nebo může jít o zbytné zážitky a akcie společností nabízející luxusní plavby, jako je Royal Caribbean Cruises. Nebo dokonce automobilový průmysl, který reprezentuje např. Volkswagen.
Pokud ekonomika roste, nebo je na vrcholu, budou se podobné společnosti těšit zvýšené poptávce. Spotřebitelé mají vyšší příjmy, nemají obavy z budoucnosti a proto si dovolí více utrácet. Ovšem pokud se situace začne zhoršovat, budou tyto sektory mezi prvními, které to pocítí.
Tip: Pokud budete dodržovat obecná pravidla investování, nemusí vás poklesy v době recese znepokojovat. Dokud pozici neprodáte, ztráta není definitivní.
Technologický sektor
Akcie technologických společností jsou samostatnou kapitolou. Jejich cena se mnohdy odvíjí od předpokládaných zisků, které jsou navázány na úspěchy nových produktů a služeb. Proto jsou vysoce citlivé na změny nálady na trhu.
Pokud investoři (a zákazníci) věří v realizaci plánů na rozvoj společnosti, bude tomu odpovídat i pozitivní výhled pro akcie dané společnosti. Optimismus ovšem může rychle vyprchat, pokud na trzích panuje nejistota.
Proto technologický sektor obecně roste v období širšího ekonomického růstu, ale je závislý i na dalších faktorech, které u jiných společností nenajdeme.
Jak jsou různé akciové faktory ovlivňovány v průběhu hospodářského cyklu?
To, že v dlouhodobém horizontu reagují jednotlivé sektory rozdílně, je způsobeno jedinečnými překážkami a příležitostmi, které se na daný sektor vztahují. Pokud dokážete tyto faktory pojmenovat a popsat, může vám to pomoci pochopit, jaký vliv budou určité situace na daná aktiva mít a tím najít vaši další obchodní příležitost.
Citlivost na sazby
Úrokové sazby reprezentují náklady na půjčování peněz, což následně ovlivňuje úroveň spotřebitelských výdajů a kapitálových investic podniků. Proto není překvapením, že centrální banky zvyšují a snižují úrokové sazby, aby omezily nebo stimulovaly hospodářskou aktivitu.
Ve chvílích, kdy se očekávají vyšší intervence, investoři často považují defenzivní akcie za lepší volbu, protože jsou méně vystaveny vlivu pohybu úrokových sazeb než cyklické nebo technologické akcie.
Obvykle se jedná o velké, zavedené blue-chip společnosti, které jejich postavení na trhu ochraňuje před dopady krizí. Případně se jedná o společnosti ze sektorů, které jsou potřebné, i když spotřebitelé omezují své výdaje.
Růst
Růstové akcie se vyznačují potenciálem zvyšovat hodnotu rychleji, než je tržní průměr. Historickými příklady jsou Apple a Microsoft, které investorům přinesly působivé výnosy v době, kdy ostatní technologické start-upy zkrachovaly v důsledku propadů v hospodářském cyklu.
Společnosti, které investují do expanzivních růstových programů s příslibem budoucích příjmů, mají tendenci mít vysoce výkonné akcie v obdobích ekonomického růstu, ale v době poklesu ekonomiky mohou dosahovat horších výsledků, a v určitých případech mohou i zkrachovat.
Tip: S růstovým investováním se pojí vyšší míra rizika a zisku. Proto dbejte na dodržování metod pro řízení rizik, a případně do portfolia zahrňte i konzervativnější investice.
Hodnota akcií
Klasické modely oceňování akcií jsou založeny na předpokládaných budoucích ziscích společnosti. Během hospodářského zpomalení se často snižují nejen prognózy zisků, ale vzniká také nejistota.To se projevuje i při stanovování vnitřní hodnoty společnosti.
Při vstupu do recese si nikdo nemůže být jistý, jak dlouho bude pokles trvat a jak moc ovlivní danou společnost. To může vyvolat tlak na pokles cen akcií. Opačná situace nastává, když ekonomika vstupuje do fáze expanze a trhy naplní optimismus.
Dividendy
Dividendy vyplácené investorům jsou vlastně podíl na zisku společnosti. S růstem a poklesem celkové ekonomické aktivity se mění i příjmy podniků a s nimi míra vyplácených dividend.
Vzhledem k tomu, že výplata dividend závisí na rozhodnutí vedení společnosti, může být v době recese rozhodnuto o zastavení nebo omezení výplaty dividend, s cílem ochránit rozvahu podniku a zajistit lepší dlouhodobé vyhlídky.
Většina společností, které mají historii vyplácení dividend, k tomuto kroku ovšem přistupuje, až když je to nevyhnutelné, protože je to jeden z faktorů, na který investoři reagují rychle, a většinou se neobejde bez poklesu ceny akcií.
Délka trvání jednotlivých fází hospodářského cyklu je velmi proměnlivá. Nikdo vám s jistotou neřekne, jak dlouho bude případná krize (nebo růst) trvat. Proto byste měli dodržovat pravidla zodpovědného investování a investovat pouze takový objem prostředků, který budete moci v pozici držet po celou dobu vašeho investičního horizontu.
„Trhy mohou být iracionální déle, než vy můžete zůstat solventní.“
John Maynard Keynes
Čím déle budete schopni zůstat na trhu, tím méně vás budou znepokojovat krátkodobé výkyvy v rámci hospodářských cyklů. Historická data naznačují, že dostatečný čas vašemu portfoliu umožní zotavit se z jakékoliv tržní volatility.
Shrnutí
Znalost přirozených ekonomických cyklů vám pomůže pochopit, kdy je nejlepší čas k nákupu a do čeho investovat. Pokud si vytvoříte kvalitní strategii s diverzifikovanými pozicemi, získáte určitou flexibilitu, pokud se cyklus nevyvine podle vašich očekávání.
I když na akciových trzích platí heslo, že jedinou jistotou je, že jisté není nic, roky dat a výzkumu ukázaly, že určité vzorce mají tendenci se opakovat. A právě s jejich využitím můžete dělat lepší investiční rozhodnutí.
Navštivte Akademii eToro a seznamte se s různými sektory, do kterých můžete investovat.
Test
Časté dotazy
- Kolik sektorů existuje na akciovém trhu?
-
Rozdělení společností si obvykle upravují jednotliví brokeři a burzy. Ovšem najdeme i zavedené standardy. Podle standardu Global Industry Classification Standard se trh dělí na 11 základních akciových sektorů: informační technologie, komunikační služby, spotřební zboží, základní zboží, energie, finance, zdravotnictví, nemovitosti, průmysl, materiály a veřejné služby. Tyto sektory se mohou dále dělit na podkategorie, aby investoři mohli co nejsnadněji nalézt odpovídající společnosti.
- Co je strategie rotace sektorů?
-
Strategie rotace sektorů spočívá v tom, že investor mění alokaci svého portfolia mezi různými průmyslovými sektory v závislosti na převládajících ekonomických podmínkách. Rotace sektorů může investorům pomoci využít sektory, u nichž se očekává, že v určitém ekonomickém prostředí budou mít lepší výkonnost než zbytek trhu, a potenciálně tak dosáhnout lepších výnosů zohledňujících riziko.
- Které strategie jsou vhodné pro obchodování na medvědím trhu?
-
V obdobích poklesu cen aktiv se někteří investoři typu „kup a drž“ rozhodnou dále postupně akumulovat akciové pozice, čímž dosáhnou nižší průměrné vstupní ceny (tzv. pravidelné investování, dollar cost averaging, DCA). Alternativně někteří investoři preferují realizaci zisků z klesajících cen, a to prodejem na krátko s využitím kontraktů na vyrovnání rozdílu (CFD).
Toto sdělení slouží pouze pro informační a vzdělávací účely a nemělo by být považováno za investiční poradenství, osobní doporučení ani za nabídku či výzvu k nákupu nebo prodeji jakýchkoli finančních nástrojů.
Tento materiál byl připraven bez zohlednění investičních cílů nebo finanční situace konkrétního příjemce a nebyl připraven v souladu s právními a regulačními požadavky na podporu nezávislého výzkumu. Jakékoli odkazy na minulou nebo budoucí výkonnost finančního nástroje, indexu nebo balíčku investičních produktů nejsou a neměly by být považovány za spolehlivý ukazatel budoucích výsledků.
Společnost eToro neposkytuje žádné záruky a nenese žádnou odpovědnost za přesnost nebo úplnost obsahu této publikace.
CFD jsou komplexním nástrojem s vysokým rizikem rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 76% účtů drobných investorů přichází o peníze při obchodování s CFD s tímto poskytovatelem. Měli byste uvážit, zda opravdu chápete, jak fungují CFD a zda si můžete dovolit přijmout tak vysoké riziko ztráty peněz.