3 účetní
výkazy

Účetní výkazy společnosti obsahují důležité informace, které lze využít v rámci fundamentální analýzy a tím vám pomohou rozpoznat investiční příležitosti. Objevte tři klíčové účetní výkazy, na co se v nich zaměřit a proč jsou tak důležité.

Účetní výkazy, někdy označované i jako finanční výkazy, obsahují zásadní informace, které vám pomohou pochopit současný stav společnosti a odhadnout její budoucí potenciál. Rozvaha, výkaz zisku a ztráty a data o peněžních tocích jsou základem účetní závěrky společnosti a nabízí cenné informace o tom, jak se společnosti daří.

Vzhledem k tomu, že jsou tyto výkazy zveřejňovány pravidelně, lze na jejich základě také identifikovat trendy, s nimiž lze nakládat v rámci strategie pro dosažení finanční nezávislosti.

Tři základní účetní výkazy

Účetní zprávy se obvykle zveřejňují na konci každého fiskálního čtvrtletí a poskytují komplexní informace o společnosti. Na základě tří účetních výkazů lze získat hlavní údaje, které okamžitě napoví, zda se akcie obchodují za přiměřenou cenu, která odpovídá jejich vnitřní hodnotě.

Rozvaha

Rozvaha (v angličtině ji najdete jako balance sheet) společnosti poskytuje důležité informace o aktivech, která společnost vlastní, o jejích stávajících závazcích nebo dluhu a o vlastních zdrojích kapitálu.

Tyto údaje vám mohou pomoci vyhodnotit, zda je společnost schopna financovat své krátkodobé provozní náklady, plnit budoucí dluhové závazky a případně rozdělovat dividendy akcionářům. 

Data v rozvaze můžeme přirovnat k fotografii. V jedné chvíli se „vyfotí“ aktiva a pasiva dané společnosti. Víme tedy přesně např. kolik zásob nebo dluhu společnost má, ale bez dodatečného komentáře si to můžeme vysvětlit různými způsoby.

Jak jsme zmínili výše, data v rozvaze se dělí na aktiva a pasiva. Pro představu na straně aktiv najdete věci jako majetek společnosti (movité i nemovité věci, nehmotné statky, jako je třeba software apod.) a kapitálové zdroje (hotovost, cenné papíry, splatné faktury). 

Na straně pasiv zjednodušeně najdete způsoby, jakými se za aktiva zaplatilo. Patří sem tedy základní kapitál, závazky vůči věřitelům i zaměstnancům apod. 

Výkaz zisku a ztrát

Část finanční závěrky věnovaná výkazu zisku a ztráty (v angličtině tento výkaz najdete jako income statement) poskytuje jasný pohled na ziskovost podniku. Zahrnuje v sobě výnosy a kapitálové zisky a zároveň odečítá náklady a ztráty, takže zde najdete údaj o čistém zisku, který vám pomůže posoudit celkovou finanční výkonnost společnosti.

Pomůže vám pochopit, v jaké části procesu společnost peníze vydělává a kde naopak musí dotovat. Důležitým údajem pro vás mohou být fixní náklady, které musí společnost hradit, i kdyby neprováděla podnikatelskou činnost. 

Dalším nezanedbatelným přínosem je, že můžete snadno porovnat více společností z jednoho sektoru a zhodnotit, která z nich je nejefektivnější.  

Výkaz cash flow

Pokud se chcete dozvědět více o vnitřním fungování společnosti, výkaz cash flow (v angličtině tento výkaz najdete jako cash flow statement) je skvělým místem, kde začít. 

Nabízí důkladný přehled o tom, kolik peněz je generováno jejími hlavními činnostmi. Podrobně popisuje i další formy příjmů a výdajů, jako je prodej nebo pořízení investičního majetku a různé formy investic a půjček.

Obvykle je rozdělen na tři základní části:

• cash flow z provozní činnosti: zde najdete pohyby spojené s podnikáním společnosti;
• cash flow z investiční činnosti: zde najdete pohyby spojené s dlouhodobým majetkem společnosti a případně úvěry poskytnutými společností;
• cash flow z finanční činnosti: zde jsou uvedeny pohyby způsobené změnami v rámci závazků společnosti, případně vlastního kapitálu.

Co by měli investoři hledat v účetních výkazech?

Existuje řada klíčových ukazatelů, kterým analytici a investoři věnují při studiu účetních výkazů zvláštní pozornost. Pokud víte, na základě čeho se rozhodují ostatní velcí hráči na trhu (a proč), může vám to pomoci předvídat nárůst nebo pokles zájmu související s konkrétní akcií.

Kontrola rozvahy a cash flow společnosti je důležitou součástí procesu náležité analýzy. Pomáhá zjistit, zda má společnost dostatek kapitálu na udržení svého provozu. Na druhou stranu výkaz zisků a ztrát nabízí pohled na současnou ziskovost a růstový potenciál společnosti.

Konkrétní ukazatele, které hledáte, budou záviset na vaší investiční strategii i sektoru, ve kterém daná společnost působí. Může vás zajímat, jestli je dostatečný zisk na rozdělení udržitelných dividend, pokud se snažíte rozvíjet dividendovou část svého portfolia. 

U růstových akcií vás pravděpodobně budou zajímat ukazatele, jako je výše investic a trendy v příjmech společnosti, více než celkový zisk. 

Také pro vás může být zajímavé pozorovat, jak se různé sektory společností vyvíjí. U společností, jako je Google nebo Microsoft, mohou změny mezi jednotlivými divizemi napovědět, kde bude společnost hledat další příležitosti.

Kde mohou investoři najít účetní výkazy?

Účetní výkazy jsou obvykle k dispozici v sekci „Pro investory“ na webových stránkách dané společnosti. Tento zdroj informací poskytne nejpodrobnější dostupné informace a údaje mohou být doplněny i o dodatečný komentář vedení společnosti. 

Některé společnosti dokonce poskytují záznamy ze schůzek s analytiky a vedoucími pracovníky společnosti, na kterých se probírají různé otázky.

Vzhledem k tomu, jak jsou zprávy o výsledcích hospodaření pro investory důležité, poskytují zpravodajské agentury a brokeři často uživatelsky přívětivé přehledy jejich klíčových prvků spolu s hodnotnými postřehy od znalců z oboru.

Pro toho, koho zajímají názory ostatních obchodníků na zprávy o výsledcích hospodaření, poslouží online diskusní fóra a platformy pro sociální obchodování jako prostor pro otevřené sdílení a diskusi o nápadech a názorech.

Proč jsou čtvrtletní výkazy pro investory důležité? 

Období, kdy jsou tyto zprávy zveřejňovány, se běžně označuje jako výsledková sezóna.

Během této doby se ukáže, jestli některé společnosti překonaly ve sledovaném období průměr sektoru, což může vést k dalšímu růstu ceny jejich akcií. Investoři navíc mohou získat širší pohled na akciový sektor tím, že vyhodnotí celkovou výkonnost několika společností v jeho rámci.

Tyto zprávy je také možné využít k porovnání zisků společnosti s předchozími čtvrtletími. To vám může pomoci vyhodnotit trajektorii společnosti a případně pozorovat formování možných trendů.

Shrnutí

Dobře definovaná strategie je klíčovým aspektem investování a dosahování finančních cílů. Fundamentální analýza vám v tomto úsilí poslouží jako velmi užitečný nástroj, který vám umožní identifikovat slibné obchodní příležitosti a získat jistotu, že pozice budete držet, dokud nedosáhnou své cílové ceny.

A právě zde přichází na řadu účetní výkazy, které vám pro tuto analýzu poskytnou důležitá data. Čtení v rozvaze, výkazu zisku a ztrát a výkazu cash flow by mělo být nástrojem každého investora, který chce činit informovaná rozhodnutí. 

Kombinace účetních zpráv společnosti a prohlášení jejich managementu vám může pomoci udělat si lepší obrázek o tom, jak společnost reálně funguje. A podle toho se rozhodnete, jestli vám stojí za to stát se jejím akcionářem, nebo najdete společnost, která vám sedí lépe.

V Akademii eToro se můžete naučit, jak rozpoznat investiční příležitosti.

Test

Časté dotazy

Co znamená „earnings beat“?

Před oznámením výsledků hospodaření uvádí brokeři a analytici investičních firem své odhady toho, co podle nich výkazy odhalí. Tyto individuální názory jsou shromažďovány agenturami poskytujícími údaje o trhu za účelem vytvoření konsensuální prognózy. Pokud skutečné číslo zisku tuto prognózu překoná, označuje se jako „earnings beat“. Jedná se tedy o situaci, kdy společnost překoná obecná očekávání analytiků.

Kolik firem překonává odhady zisků?

Z historických údajů vyplývá, že přibližně 66% amerických firem má tendenci vykazovat vyšší zisky, než jim předpovídají analytici. To je částečně způsobeno tím, že prognózy zisků jsou často zkreslené směrem dolů, což naznačuje, že překonání odhadu nemusí být vždy tak pozitivní, jak se zpočátku může zdát. Pro celkový obrázek o společnosti se studiu výkazů nevyhnete.

Jaká jsou rizika používání účetních výkazů při investování?

Účetní výkazy patří mezi zpožděné ukazatele, protože poskytují retrospektivní pohled na to, co se odehrálo v předchozím čtvrtletí. Nabízejí sice zásadní pohled na výkonnost jednotlivých společností, ale nezohledňují širší makroekonomické faktory. Investiční rozhodování můžete vylepšit tím, že zohledníte širší škálu makrodat, zahrnete subjektivnější analýzu a věnujete čas například posouzení kvality manažerského týmu společnosti.