الاستثمار في القيمة هو استراتيجية استثمار قوية أنشأها بنجامين جراهام وديفيد دود في الثلاثينيات. يهدف المستثمرون في هذه الاستراتيجية إلى شراء الأسهم التي يعتقدون أنها تتداول بأقل من قيمتها الحقيقية أو “الجوهرية”. الفكرة هي أن السوق في النهاية — والتي يمكن أن يزيد من قيمة الأوراق المالية ويقلل من قيمتها في بعض الأحيان — سوف يتعرف على القيمة الحقيقية للأسهم، مما يؤدي إلى ارتفاع سعرها.
لقد كان نهج القيمة للاستثمار غير مفضل خلال معظم العقد الماضي، حيث حقق الاستثمار في النمو عوائد عالية. ولكن، في الآونة الأخيرة، حققت القيمة عودة كبيرة. هذا العام، على سبيل المثال، كان أداء مؤشر القيمة S&P 500 — الذي يحتوي على أسهم S&P 500 ذات التقييمات المنخفضة — متفوقًا على مؤشر النمو S&P 500 بهامش واسع.
هنا سنلقي نظرة على سبب تقديم القيمة لعوائد أفضل في الوقت الحالي. سنناقش أيضًا كيف يمكن للمستثمرين الاستثمار في ذلك السوق باستخدام محفظة eToro الجديدة ValueGurus Smart Portfolio، التي تعتمد على 13F (تقارير ربع سنوية تفيد بأن مديري الاستثمار الكبار مطالبون بتقديم ملف إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للكشف عن ممتلكاتهم من الأسهم الأمريكية) لبعض كبار المستثمرين في العالم.
لا يرقى نسخ التداول لمستوى النصيحة الاستثمارية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة استثماراتك. رأس مالك في خطر.
لماذا يركز المستثمرون على الأسهم ذات القيمة
في بيئة ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة — كالتي نمر بها الآن — تميل أسهم القيمة إلى التفوق على أسهم النمو. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى طبيعة التدفقات النقدية لأسهم القيمة.
لتقييم الشركات، يستخدم المحللون عادةً نماذج التدفقات النقدية المخصومة، والتي تخصم التدفق النقدي المستقبلي للشركات لتُظهر القيمة الحالية باستخدام سعر فائدة معين (والذي يرتبط بأسعار الفائدة في الاقتصاد). من خلال جمع القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي للسهم معًا، يمكن للمحللين الحصول على تقدير لقيمته الحقيقية.
الآن عندما ترتفع أسعار الفائدة، ويقوم محللو الأسهم بتعديل نماذجهم المالية لتعكس الأسعار الأعلى، فإن التقييمات المقدرة لأسهم القيمة تميل إلى الصمود بشكل أفضل بكثير من التقييمات المقدرة لأسهم النمو.
والسبب في ذلك هو أن التدفق النقدي لأسهم القيمة يتم ترجيحه بشكل عام على المدى القريب. تميل أسهم القيمة إلى أن توجد في قطاعات مثل الخدمات المالية، والصناعات، والمواد الخام. والشركات التي تعمل في هذه القطاعات عادةً ما تولد تدفقات نقدية فورًا.
في المقابل، تميل أسهم النمو، التي توجد عادة في قطاعات مثل التكنولوجيا والتكنولوجيا الحيوية، إلى أن تكون لديها تدفقات نقدية مرجحة على المدى الطويل. في كثير من الأحيان، لا يُتوقع من الشركات في هذه القطاعات أن تحقق مستوى نقديًا جيدًا لسنوات.
كل الأمور الأخرى متساوية بينهما، لذا فكلما زاد التدفق النقدي للشركة، تأثر تقييمها سلبًا بزيادة أسعار الفائدة بسبب الطريقة التي يتم بها خصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيم الحالية. لذلك، في النهاية في بيئة اليوم، فإن التدفق النقدي على المدى القريب هو أعلى قيمة بكثير من التدفق النقدي المستقبلي. وهذا يفسر سبب تفوق القيمة على النمو اليوم.
إنها فكرة مشابهة للتضخم. خلال فترات التضخم المرتفع، تكون القيمة الحقيقية للدولار المتولد اليوم أعلى من القيمة الحقيقية للدولار المتولد في المستقبل. لذلك في البيئة الحالية، تحظى أسهم القيمة بجاذبية أكبر للمستثمرين أكثر من أسهم النمو نظرًا لأنها تولد نسبة أعلى من تدفقاتها النقدية الفورية.
الفوائد الأخرى لأسهم القيمة
هناك بعض الميزات الأخرى لأسهم القيمة التي تزيد جاذبيتها اليوم.
توزيعات الأرباح — هي شكل آخر من التدفق النقدي — وتعتبر إحدى ميزاتها. تميل أسهم القيمة إلى دفع أرباح الأسهم لمستثمريها لأن الشركات الأساسية راسخة ومربحة. في بيئة السوق الحالية، حيث يصعب تحقيق مكاسب رأس المال، تكون الأرباح الموزعة قيّمة للغاية ويمكن أن تساعد في تعزيز عوائد المستثمرين.
انخفاض التقلبات هو سمة أخرى لأسهم القيمة التي تجذب المستثمرين في الوقت الحالي. مقارنة بأسهم النمو — التي تكون عرضة لانخفاضات كبيرة عندما تكون تقلبات السوق عالية — تميل أسهم القيمة إلى أن تكون مرنة للغاية. نتيجة لذلك، يمكنها تقديم حماية من التقلبات السلبية للمستثمرين خلال الأسواق الهابطة أو فترات اضطراب السوق. نظرًا للمستوى المرتفع من عدم اليقين الاقتصادي الذي نواجهه اليوم، يتجه العديد من المستثمرين إلى أسهم القيمة لحماية المحفظة.
تاريخ طويل من العوائد القوية
تجدر الإشارة إلى أن الاستثمار في أسهم القيمة لا يُبلي بلاء جيدًا فقط في بيئة تضخم/ارتفاع أسعار الفائدة. على المدى الطويل، حقق هذا النهج عوائد ممتازة، وتفوق على أسهم النمو باستمرار.وفقًا لبحث أجرته شركة الاستثمار Dimensional، فاق أداء أسهم القيمة الأمريكية أسهم النمو بنسبة 4.1٪ سنويًا بين عامي 1927 و 2021. ومنذ عام 1940، تفوقت أسهم القيمة على أسهم النمو على مدى 10 عقود باستثناء العقد 2010.
بسبب هذا الأداء القوي على المدى الطويل، يجدر النظر في الاستثمار في أسهم القيمة. خاصة في البيئة الحالية، حيث يزيد التضخم وترتفع أسعار الفائدة.
اتبع نجوم الاستثمار في القيمة
على مر السنين، أنشأ الاستثمار في القيمة بعضًا من أكبر الأسماء في عالم الاستثمار مثل وارن بافيت، وتشارلي مونغر، وديفيد تيبر، وبيل أكمان.
في ضوء ذلك، أنشأت eToro محفظة ValueGurus Smart Portfolio الحصرية، والتي تستند إلى أهم مقتنيات بعض المستثمرين الأكثر نجاحًا في العالم. تتكون هذه المحفظة الذكية من 10 أسهم يملكها مديري استثمار مشهورين يستثمرون في أسهم القيمة التي حققت عوائد عالية للمستثمرين على المدى الطويل مثل:
- Appaloosa Management — صندوق التحوط الذي أسسه ويديره المستثمر في أسهم القيمة الملياردير ديفيد تيبر
- Starboard Value — شركة استثمارية مقرها نيويورك تسعى إلى الاستثمار في شركات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية
- ValueAct Capital — شركة استثمارية مقرها سان فرانسيسكو تدير الأموال نيابة عن بعض أكبر المستثمرين المؤسسيين في العالم
تشمل الأسهم التي في ValueGurus Smart Portfolio حاليًا الشركة التي تملك Google وهي Alphabet، ومؤسسة الأسهم الخاصة القوية KKR، والوسيط الإلكتروني Interactive Brokers، والشركة المتخصصة في تخزين البيانات Seagate Technology. من الآن فصاعدًا، سيتم تحديث المحفظة كل ثلاثة أشهر بناءً على أحدث بيانات 13F لكل مدير استثمار تم اختياره. ومع ذلك، لا يلزم نشر بيانات 13F إلا بعد 45 يومًا من نهاية كل ربع سنة، لذلك ستنعكس تغييرات 13F في Smart Portfolio في الربع التالي.
تم اختبار الأداء السابق للمحفظة بشكل رجعي بين أغسطس 2001 وأغسطس 2022 وتفوقت على مؤشر العائد الإجمالي لمؤشر S&P 500 على مدار عام، وثلاثة، وخمسة، وعشر، مقارنة بمؤشر S&P 500.
صُممت Smart Portfolio هذه للمستثمرين على المدى الطويل، وهي مناسبة لمن يبحثون عن محفظة أسهم قيمة مدارة باحتراف وتستفيد من خبرة بعض المستثمرين الرائدين في العالم.
لا يرقى نسخ التداول لمستوى النصيحة الاستثمارية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة استثماراتك. رأس مالك في خطر.
هذه المراسلة هي للأغراض الإخبارية والتعليمية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية، أو توصية شخصية، أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي صكوك مالية. أُعدت هذه المادة دون أخذ أهداف استثمارية محددة خاصة بالمتلقي أو موقفه المالي في الاعتبار، ولم يجرِ إعدادها وفق المتطلبات القانوية والتنظيمية الخاصة بالترويج للأبحاث المستقلة. لا تعتبر الإشارة لأداء أحد السندات المالية أو المؤشرات أو مجموعات المواد الاستثمارية مؤشرًا موثوقًا به بالنسبة للنتائج المستقبلية ولا ينبغي التعامل معها على أنها كذلك. لا تقدم eToro أي تعهد ولا تتحمل أي مسؤولية فيما يتعلق بدقة أو اكتمال محتوى هذا المنشور.