التطورات الكبيرة في عالم العملات الرقمية لهذا الأسبوع
- فازت Grayscale في دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن صندوق تداول الـBitcoin الفوري
- يتم تداول عملة Bitcoin الآن أدنى من المتوسط المتحرك على مدى 200 يوم والمتوسط المتحرك مدى 200 أسبوع
- مؤسس MakerDAO رون كريستنسن يقترح إنشاء blockchain خاصة بالمشروع عن طريق استنساخ كود Solana، وبعد ذلك قرر مؤسس Ethereum فيتاليك بوتيرين بيع 500 ألف رمز MKR
- تمويل المشاريع في مجال العملات المشفرة يصل إلى أدنى مستوى شهري منذ أكتوبر 2020
قرار Grayscale: هل سيكون إطلاق صندوق Bitcoin المتداول (ETF) قريباً؟
كان أكبر تطور لهذا الأسبوع هو الإعلان عن صدور قرار في قضية Grayscale ضد SEC (هيئة تبادل الأوراق المالية) بشأن طلب تحويلها لصندوق ETF. وتحتضن شركة Grayscale، التابعة لـ Digital Currency Group، صندوق GBTC، وهو صندوق Bitcoin المدرج في البورصة (GBTC) والذي يدير أكثر من 640,000 Bitcoin، مما يمثل حوالي 3% من إجمالي إمدادات Bitcoin المتداول.
نظراً لأن GBTC هو صندوق ثقة (trust)، فهو غير قادر على تقديم الاستردادات (redemptions)، وبالتالي نادراً ما يقوم بتتبع الـ Bitcoin الذي من المفترض أن يوفره للمستثمرين. وخلال معظم فترة وجود GBTC، سيتم تداول هذا المنتج بسعر إضافي أو بتخفيض مقارنة بسعر الـ Bitcoin الأساسي والذي من المفترض أن يقوم بتتبعه. وعلى الرغم من عيوب هيكل صندوق الثقة (trust)، قد يقوم المستثمرون بتضمينه كجزء من محفظتهم بسبب قيود الامتثال التي لا تسمح لهم بشراء الـ Bitcoin يشكل فعلي.
بينما يكون هيكل صندوق الثقة (trust) هذا مفيداً في بعض النواحي لشركة Grayscale، التي تحصل على رسوم بنسبة 2% من الصندوق على أساس سنوي، إلا أن الشركة ترغب في تحويل المنتج إلى صندوق متداول (ETF) تقليدي لسببين: من جهة، ستكون قادرة على جذب مزيد من الحجم والأصول تحت إدارة المنتج، ومن جهه أخرى، إذا لم يكونوا من أوائل المشاركين في تقديم صندوق متداول (ETF)فوري، فسيكون المنتج الحالي المبني على هيكل الثقة غالباً عديم الفائدة.
في يونيو 2022، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) طلب Grayscale لتحويل صندوق الثقة (trust) إلى صندوق تداول فوري (ETF)، معتبرة أنه لا يلبي معايير مكافحة الاحتيال وحماية المستثمرين. مع ذلك، احتجت Grayscale مشيرة إلى أن هذه الأسباب غير مقنعة، حيث أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كانت قد وافقت على صندوق تداول (ETF) للعقود الآجلة في العام الذي سبق ذلك، وهو مشتق من الأسواق الفعلية. وبعد وقت قصير من رفض الطلب، قامت شركة Grayscale برفع دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
في الوقت الحالي، تم اتخاذ قرار من قبل المحكمة يوم الثلاثاء الماضي، في 29 سبتمبر، والذي جاء لصالح Grayscale. وأعلنت الجهة الحكومية في بيان القرار من محكمة الاستئناف في واشنطن العاصمة قائلة: “إنّ خفض اللجنة الاعتباري للعلاقة المالية والرياضية الواضحة بين أسواق البيع الفعلية وأسواق العقود الآجلة يتعارض مع المعيار المطلوب لاتخاذ قرار منطقي”.
لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً على النتائج المستقبلية.
أين سنصل بهذا؟
على الرغم من أن قرار المحكمة لصالح Grayscale يعد انتصاراً كبيراً للشركة ولصناعة العملات الرقمية، إلا أنه لا يوجد ضمان بأن هذا القرار يعني الموافقة الفورية على صندوق التداول الفوري (spot ETF). من هذا النقطة، فإن لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الفرصة لاستئناف قرار المحكمة وتقديم القضية إلى المحكمة العليا من أجل إصدار حكم نهائي، مع فترة زمنية 45 يوماً للقيام بذلك. ولدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أيضاً القدرة على رفض طلب Grayscale لتحويل الصندوق إلى صندوق متداول (ETF) بناءً على أسباب مختلفة عن الأسباب الأصلية التي قدموها في يونيو 2022.
في الختام، على الرغم من أن احتمال الموافقة على الصندوق المتداول (ETF) أصبح أكبر بفعل قرار المحكمة الذي أظهر عدم كفاية أسباب الرفض الأصلية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، إلا أن التوتر القانوني والتنظيمي لا يزال سائداً بين الطرفين وبين إمكانية تحويل GBTC إلى ETF. في الوقت نفسه، تم تقليص الخصم على صافي القيمة الأصولية لـ GBTC من 48%- في ديسمبر 2022 إلى أقل من 20%- اليوم. مما يعكس التوجه الإيجابي في السوق لفرصة الموافقة في النهاية على طلب Grayscale للتحويل من هيكل الثقة الحالي إلى صندوق متداول (ETF).
عصر اللامبالاة لأسواق العملات الرقمية
لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً على النتائج المستقبلية.
لا يمكن وصفه بأي طريقة أخرى؛ سوق العملات الرقمية مازال في حالة من اللامبالاة. من منظور متعدد السنوات، هناك استسلام بطريقتين؛ من حيث السعر والوقت. غالباً ما يلغي الاستسلام من خلال انخفاض الأسعار الحاد عدداً كبيراً من المشاركين في السوق؛ ولكن اختبار القناعة النهائي للمستثمرين يأتي خلال فترات اللامبالاة والاستسلام من خلال الوقت والملل. من خلال نظرة سريعة إلى الرسم البياني لسعر الـ Bitcoin وحده، يمكننا رؤية هذه الفكرة العامة، ولكن هناك بعض القياسات الأخرى لهذا الديناميكية؛ بعضها ذكرناه في تحديثات أسبوعية سابقة.
وإحدى الطرق لتحديد هذه الفترة من اللامبالاة هي من خلال النظر إلى حجم التداول في العملات الرقمية، حيث وصل إلى أدنى مستوى له منذ عام 2020. إضافة إلى ذلك، فإن التقلبات الضمنية والفعلية للـ Bitcoin تستمر في الانخفاض.
لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً على النتائج المستقبلية.
أخيراً، يستمر استثمار رأس المال المغامر في الانخفاض، مما يعكس انخفاض تدفق رؤوس الأموال، ويؤكد الصورة التي رسمناها باستخدام رسم بياني لإمدادات العملات المستقرة المجمعة التي ناقشناها الأسبوع الماضي. في هذا الرسم البياني من مزود بيانات العملات الرقمية DeFiLlama، يمكننا رؤية أن استثمار رأس المال المغامر في شهر يوليو قد وصل إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2020 وفقاً لتقديراتهم، حيث بلغ فقط 283 مليون دولار. للمقارنة، في نهاية عام 2021 خلال ذروة السوق، بلغ استثمار رأس المال المغامر في العملات الرقمية أكثر من 7 مليار دولار في شهر واحد فقط.
لا يعتبر الآداء السابق مؤشراً على النتائج المستقبلية.
نأمل أن تكون قد استمتعت بتحديث سوق العملات الرقمية لهذا الأسبوع، ونتطلع إلى التواصل معك مرة أخرى في الأسبوع المقبل! شكراً للقراءة.
تم إنشاء محتوى هذه المقالة حصرياً لصالح منصة eToro من قِبل Reflexivity Research.
هذه المراسلة هي للأغراض الإخبارية والتعليمية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية، أو توصية شخصية، أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي صكوك مالية. أُعدت هذه المادة دون أخذ أهداف استثمارية محددة خاصة بالمتلقي أو موقفه المالي في الاعتبار، ولم يجرِ إعدادها وفق المتطلبات القانونية والتنظيمية الخاصة بالترويج للأبحاث المستقلة. لا تعتبر الإشارة لأداء أي أداة مالية أو المؤشرات أو المنتجات الاستثمارية المجمعة مؤشرًا موثوقًا به بالنسبة للنتائج المستقبلية ولا ينبغي التعامل معها على أنها كذلك. لا تقدم eToro أي تعهد ولا تتحمل أي مسؤولية فيما يتعلق بدقة أو اكتمال محتوى هذا المنشور.