تأثير التمويل السلوكي
على الاستثمار

التعرف على مفهوم التمويل السلوكي يمكن أن يساعدك في فهم كيفية تقاطع علم النفس مع الاستثمار، مع تقديم  رؤى حول سلوك المستثمر وديناميكيات السوق، وتفسير العلاقة بين العرض والطلب وتأثيرها على السوق.

---

يمكن استخدام التمويل السلوكي لفهم أسباب اتخاذ المستثمرين للقرارات على مستوى الاقتصاد الجزئي. وعلى المستوى الكلي، يمكن لمفاهيم التمويل السلوكي أن تقدم رؤى حول التحركات الاستثنائية للسوق. إنَّ النظر إلى ما وراء ما يحدث والتركيز بدلاً من ذلك على السؤال “لماذا يحدث ذلك”، يمكن أن يعمق فهم المستثمر للظروف التي يمكن فيها للأفراد والأسواق التصرف بشكل غير عقلاني.

هذه الرؤى مهمة، لأنها عندما تُفهم يمكنها أن تساعد المستثمرين أنْ يفهموا كيف تُشكّل الانحيازات المعرفية والاستجابات العاطفية قرارات الاستثمار وكيف تؤثر على اتجاهات السوق. يساعد التمويل السلوكي على تفسير السلوكيات غير المنطقية للمستثمرين، مثل تجنب المخاطر بشكل مفرط أو البحث عن الربح السريع، مما يساهم في تحسين استراتيجيات الاستثمار.

بالإضافة إلى ذلك، يساعد هذا الفهم في التنبؤ بتغيرات السوق وتحسين القرارات الاستثمارية من خلال تقليل تأثير العواطف على تلك القرارات. باختصار، التمويل السلوكي هو أداة قوية لتحسين الأداء الاستثماري من خلال فهم النفسية السلوكية للمستثمرين والأسواق.

أسس التمويل السلوكي

يمكن تتبع أسس التمويل السلوكي إلى عام 1912 عندما نشر جورج سي. سيلدن كتابه “علم نفس سوق الأسهم”، مما كان شرارة لعقودٍ من البحث في هذا المفهوم. تطورت مدرسة فكرية لاستكشاف أسباب اتخاذ الأفراد والمجموعات أحيانًا قرارات استثمارية غير صحيحة. على مر السنين، أدى ذلك إلى تطوير العديد من النظريات والنماذج لفهم كيفية تأثير العوامل النفسية على الأسواق المالية.

من بين هذه النظريات، نجد نظرية التحيز المعرفي التي تشرح كيف يكون الأفراد مبرمجين بشكل غير واعٍ لاتخاذ قرارات غير عقلانية. التحيز المعرفي يمكن أن يظهر في عدة صور، مثل التحيز التأكيدي حيث يبحث الأفراد فقط عن المعلومات التي تؤكد معتقداتهم الحالية ويتجاهلون المعلومات المتناقضة. هناك أيضًا تأثير الثقة الزائدة حيث يبالغ الأفراد في تقدير قدراتهم ومعلوماتهم.

تُعَّدُ العواطف أيضًا جزءًا لا يتجزأ من التمويل السلوكي. يمكن أن تؤثر العواطف مثل الخوف والجشع بشكل كبير على اتخاذ القرارات. في حالات السوق المضطربة، قد يدفع الخوف المستثمرين إلى اتخاذ قرارات متسرعة وغير عقلانية، مما يؤدي إلى خسائر فادحة. على الجانب الآخر، يمكن للجشع أن يدفع المستثمرين إلى المخاطرة المفرطة والسعي وراء الأرباح السريعة دون اعتبار للمخاطر.

المفاهيم الرئيسية وتداعياتها

يستند التمويل السلوكي إلى أبحاث نفسية مكثفة. بينما يركز البحث على السلوك غير العقلاني، تَظهر بعض الأنماط القابلة للتنبؤ. هذه المفاهيم الرئيسية توضح هذه الأنماط ويمكن أن تساعد في تفسير سبب اتخاذ المستثمرين للقراراتِ التي يتخذونها.

المفهوم	لتأثير
الثقة الزائدة	يحدث هذا عندما يعتقد الأفراد أنهم يفهمون الوضع أو قدراتهم أفضل مما هم عليه فعلاً. يمكن أن يؤدي هذا إلى قرارات استثمارية سيئة حيث يبالغ الأفراد في تقدير معرفتهم بالسوق وقدرتهم على التنبؤ بالاتجاهات.
الفجوة العاطفية	يشرح هذا المصطلح كيف يمكن للعواطف، وخاصة الخوف والجشع، أن تعكر صفاء الحكم. هذه العواطف تكون تحديًا خاصًا للمستثمرين الذين يتداولون في الأسواق سريعة الحركة حيث يمكن أن تؤدي إلى قرارات غير مدروسة بناءً على ردود فعل عاطفية لحظية.
نظرية الاحتمالات	تفترض نظرية الاحتمالات أن الأفراد يقدّرون المكاسب والخسائر بشكل مختلف، وتُتخذ القرارات بناءً على المكاسب المتصورة بدلاً من الخسائر المتصورة. يمكن أن يؤدي هذا إلى سلوك متناقض حيث قد يفضّل المستثمرون تجنب الخسائر على حساب المكاسب المحتملة.
المحاسبة العقلية	يمكن أن تتأثر القرارات المتعلقة بكيفية إدارة الأموال بكيفية الحصول على تلك الأموال. من المرجح أنك ستكون أقل ميلًا للاستثمار في استثمارات مضاربة إذا كسبت المال من خلال العمل الشاق بدلاً من الفوز به في يانصيب.
التثبيت	العادات المتجذرة يمكن أن تكون صعبة التغيير حتى لو كان القيام بذلك مفيدًا. على سبيل المثال، إذا كنت تستثمر في الأسهم شهريًا لسنوات عديدة، فقد تكون مترددًا في تعديل نهجك حتى لو كانت هناك فرصة بديلة جذابة.
سلوك القطيع	جميع أسعار الأصول تتحدد بالعرض والطلب، لكن في بعض الأحيان يمكن أن تؤثر تحركات الأسعار على هذين العاملين. عندما يحدث هذا، يمكن أن يؤدي إلى فقاعات أصول “غير عقلانية” وانهيار سوق الأسهم. هذا السلوك يعكس ميل الأفراد إلى اتباع الجماعة حتى لو كانت القرارات التي تتخذها الجماعة غير عقلانية.
التحيزات السلوكية	هناك عمليات تفكير أخرى يجب مراعاتها، لا سيما التحيزات. تعد هذه السمات اللاواعية جزءًا من الخصائص البشرية الأساسية ويمكن أن تؤثر على عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية. وتنتشر بعض الانحيازات بشكل أكبر في مرحلة التخطيط لاستراتيجية الاستثمار، بينما تصبح بعض التحيزات الأخرى أكثر وضوحًا خلال مرحلة الشراء والاحتفاظ بالاستثمار.

التمويل السلوكي في تحليل السوق

لا يقتصر تأثير التحيزات السلوكية واتخاذ القرارات المدفوعة بالعواطف على قرارات المستثمر الفردية وحسب. إذا أظهر عدد كافٍ من المستثمرين التحيزات السلوكية والسلوك المدفوع بالعواطف في نفس الوقت، فإن آثار تلك التصرفات لديها القدرة على التمدد والتأثير على السوق الأوسع. يمكن أن يؤدي هذا إلى تغييرات كبيرة في السوق تسببها تصرفات جماعية غير عقلانية.

تحليل الشذوذات السوقية

تفترض النظرية الاقتصادية التقليدية أن الأسواق تعمل بكفاءة (المعروفة باسم “فرضية كفاءة السوق“). تستند هذه الفرضية إلى الافتراض بأن جميع المشاركين في السوق لديهم معرفة كاملة بالعوامل التي تؤثر على السعر. في الواقع، هذا ليس صحيحًا. يمكن لمسحٍ سريع للاتجاهات السوقية التاريخية أن يبرز كيف يمكن أن تكون أسعار الأصول غير متزامنة مع مقاييس التقييم القياسية. تُعرف هذه اللحظات بالشذوذاتِ السوقية.

تُعد فجوات المعلومات من بين الأسباب الأكثر شيوعًا لحدوث الشذوذات السوقية. غالبًا ما تؤدي الشذوذات السعرية إلى تقلبات السوق، مما قد يؤدي إلى الوصول لأسعار مبالغ فيها أو منخفضة بشكل كبير، ويمكن أن تخلق دورات من السلوك المدفوع بالذعر. يمكن أن يشمل ذلك الشراء بسعر مرتفع بسبب الخوف من فوات الفرصة (“الاستثمار بدافع الخوف من فوات الفرص FOMO”) أو السلوك التفاعلي وسلوك القطيع الذي يمكن أن يؤدي إلى عمليات بيع نتيجة الذعر عند نقاط سعر دون المستوى الأمثل.

المحفزات النفسية في اختيارات الاستثمار

بعض الشذوذات السوقية تكون سهلة التوقع نسبيًا بينما يكون البعض الآخر غير متوقع. على سبيل المثال، من المنطقي أن إعلان الأرباح القادم سيسعد أو يخيب آمال المستثمرين، ولذلك يستعد السوق عادةً لتحركات الأسعار المحتملة. يمكن تتبع تقارير الأرباح من خلال التقويم الاقتصادي وتُصدر تفاصيلها علنًا. يشير هذا إلى أن الأرباح تعمل كمحفز نفسي يمكن للمستثمرين الاستعداد له.

من ناحية أخرى، يمكن أن تؤدي الموسمية والتحولات غير المتوقعة في معنويات المستثمرين أيضًا إلى سلوك مدفوع بالعواطف. على سبيل المثال، تُظهر الدراسات أن المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 (SPX500) غالبًا ما تنخفض في يوم الاثنين التالي لتغيير التوقيت الصيفي الربيعي، ويرجع ذلك على الأرجح إلى تأثير فقدان ساعة من النوم على معنويات المتداولين. بينما يمكن تحديد هذا التاريخ في تقويم المستثمر والاستعداد له، فإن الرد على المشاعر السلبية الناجمة عن حدث عالمي غير متوقع أو قصة إخبارية يكون أكثر صعوبة في التنبؤ به.

بالنسبة للمستثمرين، فهم طبيعة الأحداث وتوقيتها كمحفزات نفسية يمكن أن يساعد في الاستعداد للشذوذات السوقية.

تطبيق التمويل السلوكي في استراتيجيات الاستثمار

يؤثر التمويل السلوكي بطرق مختلفة على السوق، وبالتالي يمكن أن يؤثر على استراتيجيات الاستثمار بطرق متنوعة. من خلال تخصيص الوقت لتطوير فهم أفضل للتحيزاتِ الشخصية التي تؤثر على قراراتك الاستثمارية وفهم المحفزات النفسية التي يمكن أن تخلق شذوذات السوق، يمكنك تطبيق مفاهيم التمويل السلوكي لفهمِ ديناميكيات السوق بشكل أفضل وتوجيه استراتيجية استثمارك العامة بشكل أفضل.

التعرف على التحيزات والتغلب عليها

لتطبيق مفاهيم التمويل السلوكي على استراتيجيتكَ الاستثمارية، تتضمن الخطوة الأولى الاعتراف بالتحيزات التي قد تؤثر على قراراتك (سواء بوعي أو بغير وعي) ومعالجتها. الخطوة التالية تتضمن تحليل أنشطتك في السوق الخاصة لتحديد التحيزات التي قد تؤثر على عملية اتخاذ القرار إلى أي درجة. يساعد الاحتفاظ بسجل مفصل لنشاطك عند التداول، جنبًا إلى جنب مع ملاحظات عن عملية اتخاذ القرار ومنطقهِ، في هذه العملية التأملية وسيساعدكَ على أن تصبح مستثمرًا أفضل. قد تكتشف أنماطًا مثل نسب الربح والخسارة الأعلى في أوقات معينة من اليوم أو خلال افتتاحات أو إغلاقاتِ السوق.

تعزيز اتخاذ القرار من خلال الأفكار السلوكية

فهم تحيزاتكَ الشخصية يمكن أن يزيد من ثقتك عند التداول أو الاستثمار. ومع ذلك، حتى مع الفهم العميق للطريقة التي قد تؤثر بها سماتك على عملية اتخاذ القرار، ستظل العوامل السلوكية الخارجية المتعلقة بالسوق الأوسع تؤثر على قراراتك. تُعد الأسواق الصاعدة الجامحة، وفقاعات الأسعار، وانهيارات سوق الأسهم جزءًا لا مفر منه من الاستثمار. يمكن أن تساعد تقنيات التقييم المجربة والمختبرةِ في تحديد الأوقات التي يكون فيها الشعور، بدلاً من الأساسيات، هو المحرك لحركة الأسعار.

أحد القرارات الفعالة التي يمكنك اتخاذها هو الاحتفاظ بنسبة من رأس المال المتاح نقدًا. هذا يتيح الاستثمار عندما يتسبب الشعور السلبي في انخفاض الأسعار فجأة أو بشكل مفرط. إدارة المخاطر أيضًا أمر بالغ الأهمية. تقليص حجم الموقف أثناء السوق الهابطة قد يؤدي إلى تحقيق الخسائر، ولكن تجنب الخسائر الكبيرة سيقلل من مدى تأثير العواطف على اتخاذ القرارات. يحافظ هذا النهج على رأس المال لإعادة الاستثمار المحتمل بأسعار أقل، مما يقلل الأضرار على محفظتك.

يمكن للأسواق أن تبقى غير عقلانية لفترة أطول مما يمكنك أن تظل قادرًا على تحمل الخسارة.

جون مينارد كينز

خاتمة

تعمل التحليلات النظرية التقليدية على أساس أنك ستتخذ دائمًا قرارات استثمارية ناجحة – وهو افتراض يمكن أن يكون غير صحيح. يساعدك التمويل السلوكي على تطوير فهم أفضل لكيفية تأثير عواطفك وعاداتك على استراتيجيتكَ الاستثمارية وكيف يمكن أن يكون شعور السوق غير منطقي.

المفتاح للاستثمار الناجح هو وجود خطة مفصلة وعملية تُوجّه كل قرار استثماري تتخذه. يمكن لمثل هذه الخطة أن تساعدك في التخفيف من الآثار السلبية المحتملة للاستثمار. من خلال الاستفادة من الأفكار المستمدة من مفاهيم التمويل السلوكي، يمكنك تجنب اتخاذ القرارات المدفوعة بالعواطف بشكل أفضل والبقاء على المسار الصحيح مع استراتيجيتك العامة.

قم بزيارة أكاديمية eToro لتعلم المزيد عن التمويل السلوكي.

اختبار

الأسئلة الشائعة

كيف يختلف التمويل السلوكي عن النظريات المالية التقليدية؟

تفترض النظريات المالية التقليدية أن المستثمرين يتخذون قرارات عقلانية بناءً على حصولهم على جميع المعلومات الممكنة. يهدف التمويل السلوكي إلى تفسير سبب عدم حدوث ذلك دائمًا ويقدم رؤى حول كيفية أن فهم الشذوذات السلوكية يمكن أن يساعد المستثمرين في تحسين اتخاذ القرارات.

ما هي بعض التحيزات السلوكية الشائعة التي يواجهها المستثمرون؟

هناك العديد من التحيزات التي قد تؤثر على اتخاذ القرارات. تشمل هذه التحيزات التحيز التأكيدي، التحيز المألوف، التحيز التجريبي، التحيز الاستدلالي، وتحمل الخسارة. سيتأثر مختلف المستثمرين بهذه التحيزات بطرق مختلفة.

كيف يمكن للمستثمرين استخدام التمويل السلوكي لتحسين قراراتهم الاستثمارية؟

يتطلب تطوير فهم أفضل للتمويل السلوكي درجة من التحليلِ الذاتي. يمكن أن يسلط الضوء على كيفية تأثير العادات السيئة على المستثمرين في الانحراف عن القواعد الذهبية للاستثمار، وفهم سبب المشكلة هو الخطوة الأولى نحو حلها.